旅游酒店基金环比减持旅游股旅游板块长期估吗

旅游酒店：基金环比减持旅游股 旅游板块长期估值仍将上升 类别： 机构： 研究员：

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基金环比减持旅游股：2012年一季度末，基金重仓持有的旅游股共12家，与2011年四季度相比增加一家。基金持仓酒店旅游行业流通市值环比下降18.19%。一季度末，进入基金前十大重仓股的旅游股流通市值为28.6 亿元，占基金持股市值0.48%，比四季度末的0.58%有所下降。旅游股流通市值占全部A股流通市值为0.44%，基金公司仍然超配旅游股。基金公司整体上减持旅游股的原因是：1、一季度为我国绝大部分地区的旅游淡季，酒店旅游行业整体上不处于优势地位。2、四季度国民旅游休闲纲要出台预期明确，旅游板块被看好，利好已经兑现。 、一季度海南旅游旺季结束，之前受到追捧的海南旅游板块关注度降低。

基金公司新增买入西藏旅游和丽江旅游：其中，西藏旅游收购鲁朗五寨景区，并受益于西藏旅游局新规划，整合西藏地区旅游资源的前景看好。丽江旅游旗下的丽江和府酒店走出培育期，同时公司定向增发引入印象丽江，预计未来印象丽江每年对公司净利润的贡献将达到5000万元。

基金增持桂林旅游、黄山旅游、锦江股份、峨眉山A和张家界：影响基金增持桂林旅游的主要因素是公司是桂林国家旅游综合改革试验区的集大成者，经过培育期之后公司将迎来成长期，未来预期良好；黄山旅游业绩增长稳定，新增假日酒店未来将进一步提升公司的业绩公司，西海饭店改造项目和西海大峡谷地轨缆车项目如期推进；而锦江股份则旗下经济型酒店业务业绩保持增长并持续扩张；峨眉山A旗下乐山大佛景区整合前景良好。张家界基本面得到改善，环保客运注入，净利润增厚。

基金减持三特索道、宋城股份、中青旅、中国国旅、腾邦国际：三特索道拥有大量新项目贮备，但新项目开发也带来资金压力和成本费用的上升；宋城股份处于扩张中，新项目处于培育期，短期内业绩释放不如之前预期；中青旅古北口度假景区培育期长短存在不确定性，2011年度房地产业务占比过高，不具有持续性；中国国旅之前独享的海南免税店业务面临海岛免税的竞争，而且海岛免税投资88亿打造60万平方米陵水顶级免税购物中心；腾邦国际则是因为新股上市减持。

西安饮食退出基金十大重仓股。西安饮食之前计划进行再融资，用于西安饭庄东大街总店楼体重建、经营点翻新改造、后勤升级改造。因公司二级市场股票价格一直低于发行底价8.89元/股，使得公司增发终止。

目前五一黄金周已经兑现，而且旅游旺季的良好预期也已经兑现，短期来看旅游板块存在估值下行风险，建议投资者低配旅游板块。但是短期的利好兑现无碍旅游板块长期估值上升，随着《关于加快发展旅游业的意见》的逐步落实、旅游产业与其他产业融合发展、以及国民休闲发展纲要的即将推出，旅游业将在原有的基础上平稳较快增长。维持旅游业“增持”的投资评级，建议投资者“买入”稳步扩张的中国旅游餐饮全聚德，“增持”积极异地扩张的智慧旅游公司腾邦国际。