行业建材淡季即将到来价格继续下跌

建材：淡季即将到来 价格继续下跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]还有一个不太被人关注的数据其实非常重要

核心观点：

本周（11.. 0）水泥板块下跌1.00%，跑赢大盘（下跌2. %）水泥板块本周下跌1个百分点，继续跑赢大盘。水泥板块个股有涨有跌，其中涨幅较大的有冀东水泥（ .17%）、海螺水泥（2. 0%）、华新水泥（1.58%），跌幅较大的有*ST金顶（-11.72%）、巢东水泥（-9.02%）、ST狮头（-8.75%）。

本周（11.. 0）水泥价格继续走低本周全国水泥市场平均价格继续走低，环比下调0.72%。主要表现在黑龙江、江苏、山东和河北省，黑龙江省由于出台冬储政策，价格出现大幅回落，并导致全国平均价格下跌较为明显，河北、江苏和山东省仅部分区域不同等级价格出现回落，幅度10- 0元/吨。

本周水泥库存略有上升本周全国的水泥库存为68.66%，同上周相比略有上升。其中华北、东北地区库存与上周持平，分别为71.54%、80.6 %。西南地区库存继续下降，由上周70.00%大幅降至本周66.88%。其他地区水泥库存为连续第三周上涨。西北地区涨幅最大，上涨1.67个百分点至75.56%。华东、中南地区分别上涨至64. 5%、64基于长尾效应建的站本身面对的受众面就较小.75%。综合看，多区域进入需求淡季是库存量走高的主要原因。

未来水泥价格展望下月为华北市场传统淡季，熟料线、磨机停工面积将扩大，部分地区冬储价格将陆续出台，市场呈现下行趋势。华东地区将于12月底转入淡季，目前部分地区企业仍有意向于月初走高，但区域内天气始终不显好转，市场需求回落明显，预计多地区短期内维稳市价为主，有下行压力。华中市场维稳为主，但在外地水泥流入、产能增加影响下有下行压力。华南市场因需求难有增速，在高企库存的压迫力之下，市场价格已进入下行通道。西北市场大部分进入淡季，市场可维持清淡平稳局面，陕北、甘肃、青海下月将公布冬储政策。西南产能增加，需求支撑有限，预计短期内市场价格走稳为主。东北市场下月将开始冬季限产，并出台冬储政策。

主要观点和投资策略本周水泥价格延续上周的跌势，继续下跌了0.27%。从各个区域来看，华北、东北、西北地区已经进入了冬储阶段，价格随之下调，目前华北地区的水泥价格又回落到10月份上涨之前的低点；而华东和华中地区由于近期雨水天气较多，库存继续上升，但下周江浙地区的停产或能暂时稳住目前的价格。虽然上周五受到“新型城镇化”概念的影响，水泥板块出现了大幅的上涨，但是我们认为上涨空间不大。从基本面来看，明年一季度淡季的水泥平均价格将会低于今年一季度，水泥上市公司一季度业绩将会继续同比出现下滑。关键在于明年年后二季度小旺季来临，水泥的需求是否能够得以好转，价格是否能够得到提升。我们看好的依然是华东和华中区域，明年该区域供给增量会明显减少，集中度较高，协同意识较强。推荐：海螺水泥、华新水泥。