高考加油媒体洗尽铅华试看新媒绽放魏家

媒体：洗尽铅华 试看新媒绽放 类别： 机构： 研究员：

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上半年传媒业跌幅第二。上半年，全部A股下跌5.02%，而文化传媒行业跌幅12.8%，仅强于信息技术业，位居跌幅第二位，文化传媒行业全面跑输大盘。而从传媒细分行业看，最差的是出版业，跌幅高达16.79%。

新媒体发展快速。传媒业新老行业并存，传统媒体中如图书出版和广告行业过去5年的CAGR分别为 %和9.6%，有线电视行业过去5年收入的CAGR仅为8.1%。但国内数字出版产业5年CAGR高达闪亮的暗金腰带49%。新媒体如视频、络广告、电影等新媒体2010年营收增幅在40%以上，远高于电视、报纸等传统板块。

传媒业投资逻辑：上半年传媒板块虽有万军压境的下跌并不表明行业发展滞缓，而更多的是洗去二级市场铅华。随着传媒上市公司的增多，整体板块溢价程度的下降应该是趋势，但这并不意味着所有细分子行业的溢价程度都将同步下降，相反一些新业态新媒体仍将长期享受高溢价。

投资组合：下半年，我们给予传媒行业“跟随大市”评级。但建议重点关注新字辈：此处新有两含义：一是处于新兴子行业，二是传统媒体应用新技术、整合重组后凤凰涅槃的传统媒体。相信他们可以带给投资者惊喜。我们建议稳健组合：博瑞传播+天威视讯；激进组合：乐视+华策影视+奥飞动漫。