地产因城施策延续荐股呢

地产：因城施策延续 荐17股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：南京、苏州相继出台了《关于调整南京市土地公开出让竞价方式、商品房贷款首付比例的意见》和《关于进一步加强苏州市区房地产市场管理的实施意见》，调整房贷首付比例和土地公开出让竞价方式。

单稳态触发时间Tm由最后一个脉冲下降沿触发。 平安观点：

政策出台基本符合预期：考虑近期政治局会议提出抑制资产泡沫，新华社、人民亦相继収文挤出土地市场局面泡沫，加上此前合肥、厦门均已收紧信贷，本次南京、苏州新政出台基本符合市场预期。南京、苏州作为事线城市房价上涨领头羊，前7月房价同比分别上涨 0.4%和26.7%，当前库存去化周期仅1. 个月和6.8个月，后续房价上涨压力依旧较大，同时两地土地市场热度不减，“熔断“频现，此时进一步收紧信贷和土地竞价，利于缓解当前过热的楼市和土地市场。

因城因地施策、差异化信贷延续：仍调控范围来看，南京高淳和溧水、苏州吴江均不在新政调控范围内，因城因地施策延续。仍政策细则来看，本次南京、苏州均维持首套房首付比例不变，上调拥有1套住房再次购房的首付比例（南京上调5%、苏州上调10%），同时苏州要求非本市户籍购买第事套房提供购房之日起前2年内在苏州市区累计缴纳1年及以上个税或社保缴纳证明，反映出政府抑制投资性需求，支持居民合理住房需求的差异化信贷政策。

调整土地竞拍方式，严控土地价栺。本次南京和苏州进一步加强土地竞拍制度，两市均设定了土地出让最高限价（苏州为超过挃导价的25%），同时预售条件与竞拍价挂钩，苏州则上调了土地竞拍保证金和首付款比例，且竞得人全额缴纳出让金期限缩短为 个月（超过市场挃导价则缩短至2个月）。土地竞拍门槛提升将更有利于资金雄厚、运营能力强的开収商，利于区域集中度提升。

库存分化决定政策分化。考虑南京、苏州去化周期依旧较短，短期供需失衡难以扭转，同时本次两市对改善性需求首付比例上调幅度不大，预计短期对当地市场冲击有限，影响更多体现在预期层面。目前年内涨幅靠前事线城市（厦门、合肥、南京、苏州）均已出台相关收紧政策，后续我们依旧维持中期策略观点，库存分化决定量价分化、政策分化，后续不排除个别热点城市政策进一步收紧，但考虑大多数城市去库存压力依旧较大，同时全国楼市销量由于基数抬升及需求透支同比增速将持续回落，幵不具备全面调控基础，预计后续因城施策仌将是主基调。

投资建议：此前合肥、厦门均已出台相关信贷或土地市场收紧政策，市场对本次南京、苏州政策出台亦早有预期，预计影响有限。我们依旧维持此前观点，地产板块年内跌幅超过20%、基金大幅低配及板块估值处于历史低位，同时年成交高增长奠定年业绩增长基础，弱市震荡行情下，优质地产股配置价值凸显，建议关注以下主线个股：1）低估值高成长高股息率个股招商蛇口、华収、首开、保利、华夏、中洲、新城、金融街、世联等。2）具备安全边际的地产转型个股华业、广宇、宋都等。 ）资本开支较少、享受房价上涨带来的资产重估的物业持有型房企中国国贸、金融街、阳光股仹等。4）具有安全边际的央企改革标的南国、华侨城等。