金融积极布局海外荐股源泉

金融：积极布局海外 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

我国券商海外布局面临良好的发展机遇随着人民币纳入SDR，QFII和RQFII持续扩容、境内外股市进一步互联互通，预计我国资本市场双向开放力度将不断加大；目前我国企业和居民资产海外配臵方兴未艾，同时监管层政策支持证券经营机构积极“走出去”。券商海外扩张面临良好的发展机遇。

目前券商海外布局的发展路径当前券商主要通过三个路径进行海外布局：1、H股上市；2、海外并购； 、在境外设立分支机构。

总结2012年度电力行业宣传工作海外布局加速券商国际化进程布局海外，有利于券商补充资本金；有利于拓展境外业务和市场、加速国际化进程；有利于拓展收入来源，完善收入结构；但是提高券商收入稳定性方面的作用目前尚不明显。

国内券商海外布局的未来发展趋势参考境外成熟市场经验，我国券商海外布局具有很大的发展空间；未来券商海外布局仍将遵循之前的发展路径：以金融市场发展较为成熟、并且具有与我国相类似的社会文化背景的香港、新加坡为出发点。除香港上市外，先设立海外办事处再成立当地公司、并购当地金融机构仍将为我国券商海外布局的两种重要方式；布局海外除了利用海外企业经营业务改善自身营收结构，还将促进我国券商加大创新的步伐，提高业务创新能力；未来随着我国一带一路发展战略进一步的贯彻实施，券商海外布局将会迎来广阔的发展舞台，并在一带一路战略执行过程中，发挥重要的促进作用；我国券商的海外扩张将是一个渐进的过程，它需要人民币国际地位的不断提升、我国资本市场的不断开放、金融产品创新设计能力以及券商专业能力的不断加强、跨境资本流通的不断深入等。

重点个股推荐建议关注中信证券、海通证券以及国泰君安。从海外业务布局的逻辑来看，这三家券商的海外业务发展时间较长，已经从最初单纯的走出去，发展到现在能够顺应境外当地资本市场环境、具备全球化业务能力的阶段，其境外业务收入对营收的贡献率也在整体上呈现上升的态势，改善了公司的业务结构。

这三家券商作为行业龙头，IPO、并购业务、主动资产管理无论是从业务储备、规模还是从专业能力来看，都位居行业前列。与此同时，估值较低，性价比较高，且兼具安全边际与向上空间。

风险提示：海外业务发展低于预期。