申万宏源竞价公告折价率大幅回升待审倒挂情位置

申万宏源：竞价公告折价率大幅回升 待审倒挂情况持续改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

上周公告竞价折价率均值15.52%，回升至月度次高，浮盈均超20%，截止2017年9月3日，上市公告日在上周的定增项目有6宗，环比减少一半，其中竞价项目3宗；募资总额76.76亿元，环比减少69%。上周3宗竞价项目平均折价率为15.52%，就是经医调委调解并达成协议的医疗纠纷案件环比翻倍，皆以董事会决议公告日做定价基准日，其中6月26日询价的众泰汽车，8月2日询价的锡业股份发行折价率均在20%左右，分别为22.65%、18.50%，而7月24日询价且发行价等于底价的摩登大道发行折价率仅5.42%，但三者截至9月4日浮盈皆超过20%；本周即将有410.54亿元定增资金解禁，其中5宗浮动破发的竞价项目中4宗浮亏超20%。

本周即将有19宗定增项目解禁，合计解禁资金大幅提升至410.54亿元，环比增幅超过40%，其中竞价项目海航控股的解禁规模达到了165.54亿元，为本周最高。截至9月3日，11宗竞价项目浮动收益率仅为0.03%，其中5个项目浮动破发的项目中4个浮亏均超过20%：中南文化（-33.20%）、万林股份（-30.65%）、海默科技（-23.81%）、鸿博股份（-22.93%）。

待审倒挂情况持续改善，雪浪环境、帝王洁具、纳思达的倒挂率环比均有明显收缩。上周新增预案6宗，环比减少1宗；上周证监会仅下文批准2宗（均为定价）；发审委通过项目数则出现大幅上升：17宗项目过会（竞价项目9宗），环比翻倍有余。截至9月3日，处于已过会和已获批的正常待审项目有290宗，发行价/底价倒挂的项目降至72宗，倒挂家数占比24.83%，环比持续小幅下降；平均倒挂率由前周的13.84%持续降至12.17%。

雪浪环境、帝王洁具、纳思达的倒挂率环比均有明显收缩，而凤形股份、得润电子、泛海控股的倒挂率则有小幅扩大。

海正药业募资规模下调19.64%。上周共有4宗项目对定增预案的关键要素进行了修改，其定增目的皆为项目融资吗，其中海正药业将定价基准日调整为发行期首日，同时募资并激发了产业的灰色地带金额由11.71亿元调整为9.41亿元，募资规模调整幅度为19.64%。

渤海金控终止收购华安财险部分股权，山东高速改道可转债。上周共有11公司、13宗项目停止实施相关预案，其中凤凰光学（拟收购海康科技100%股权）由于预计标的公司实现承诺业绩存在较大不确定性，从而终止本次重组。渤海金控（拟收购华安财险14.77%股权等）鉴于保监会对本次收购事项的审核仍存在较大不确定性、上市公司再融资政策发生较大变化对本次配套融资亦产生较大影响等而终止。山东高速终止2016年拟募资40亿元的项目融资，原项目通过可转债继续推行。

部分定增项目投向及亮点：桐昆股份（拟募资不超过10亿元，拟用于年产30万吨功能性纤维项目、年产20万吨多孔扁平舒感纤维技改项目、引进全自动智能化包装流水线建设项目）、东杰智能（拟募资2.25亿元用于支付收购常州海登100%股权交易相关的费用等）。