行业今年以来公开市场首现单周净回笼

本报 张曙东

华夏银行 (,)史芡

本周央行共发行央票和正回购协议1600亿元，累计净回笼资金290亿元，为今年以来首次单周净回笼。目前公开市场回笼力度加大与春节因素有关，中期来看，央行仍会保持资金面宽松的状态。

今年以来首次单周净回笼

周四，央行在公开市场操作中同时发行央票和正回购协议。而此前由于央票是隔周发行，多个周四的例行公开市场操作中，正回购操作和央票发行是间隔进行的。

从量上看，抓农机专业合作社和农机大户发展周四3个月期央票发行量为300亿元，较上次增加100亿元；91天期正回购操作量为500亿元，较上次增加20亿元。加上周二进行的800亿元28天期正回购，本周回笼量达到1600亿元，而本周到期的央票和正回购累计1310亿元（含在春节长假中到期从而顺延到本周的750亿元央票），净回笼量达到290亿元，为今年以来首次单周净回笼。

从价上看，周四3个月期央票发行利率持平于0.9650%，维持今年以来的稳定状态；而91天期正回购中标利率下降4个基点至0.96%。周二28天期正回购利率则持平于0.90%。公开市场操作利率尤其是3个月期央票发行利率持稳，可能表明央行近期不会采取降息措施，而银行信贷连续好几个月井喷也在短期内降低了降息的急迫性。

虽然本周央行加大回笼力度，货币市场上主流机构头寸依然宽松，但Shibor利率继续回落，短期端的降幅在个基点之间。

央行回笼力度不会过大

根据Wind资讯的统计，2006年以来，央行公开市场操作保持一个规律，即1月份和2月份中若某个月份净回笼资金，则另一个月份必定净投放资金，主要为了保证春节期间资金支付顺畅，而在春节前投放大量资金（2007年春节在2月中下旬，当年2月净投放3860亿元，但随后的3月份净回笼6620亿元）。

本周央行资金回笼力度较大也与春节因素有关。1月份的春节之前，央行通过公开市场净投放资金3060亿元，虽然较08年1月份近6000亿元的投放量相差较多，但是考虑到08年春节比09年晚，且07年12月份和08年1月份分别上调存款0.5个百分点，09年1月份央请关注《一品三国》哦。官方站：行的净投放量仍然保持在较高水平。受此影响，银行间市场资金面维持极度宽松局面，7天期回购利率创出历史新低，银行信贷投放量大幅增加，市场回暖。

根据上述规律，今年2月份央行仍有可能实现净回笼。WIDN资讯统计显示，今年2月份公开市场到期资金达到3775亿元（3025亿加上1月顺延的750亿），央行操作空间相对较大。总的来看，虽然市场此前对春节前后央行再次下调存款准备金率和降息的预期未能兑现，但从经济复苏需要和实际情况来看，货币政策仍有较大的放松空间，以保证货币市场流动性保持宽松局面。因此，央行公开市场操作回笼力度不会太大。