行业上海证券电荒开启周期行业新视角

上海证券：电荒开启周期行业新视角 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

市场环境：紧缩依旧，但经济数据不会“雪上加霜”美元指数大幅反弹后虽未彻底摆脱下降趋势，但我们认为随着欧洲央行再次加息可能延后至6至7月份，以及美联储6月底QE2退出日期的日益临近，短期内美元颓势加剧的可能性不大，相反如果未来经济数据没有进一步亮丽的表现，大宗商品的压力将会有增无减。

央行对经济判断的乐观态度以及对二季度两个任务的表述，进一步强化了市场对加息、提准等紧缩政策出台的预期，并压制了市场的反弹动力。但我们认为4月份CPI难超市场预期，只要工业增加值与房地产新开工面积下滑幅度不超预期，经济数据的披露不会对市场“雪上加霜”，更不排除带来市场忧虑情绪舒缓的可能。

上周发行的桐昆股份全面摊薄后的发行市盈率仅12.67倍。创下近三年以来的新股发行市盈率新低。我们认为桐昆股份的低询价释放了一个积极的信号：持续的破发压力，对询价机构产生了明显的触动，短期内IPO高询价行为有望大幅收敛，而这也将给二级市场上新股的表现预留空间。

趋势判断：步入弱反弹周期策略组合：“电荒”开启周来解释为何影片最后露西能够自由穿梭于时空之中。这样 数理化 全上阵的热烈讨论期行业新视角延续我们前期认为“本轮调整空间较为有限”的观点，目前的投资策略可在控制仓位的前提下，进行主动性的布局。组合构建的整体思路还是延续5月份策略中“周期也能防御”的观点。