高考加油方正证券本次非对称降息对A股市场影响魏家

方正证券：本次非对称降息对A股市场影响 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述：

央行决定，明日起下调金融机构一年期存贷款基准利率各0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

点评：

降息的判断：我们认为本次降息在意料之中但时点超预期，显示政策微调力度加大。第一，作为CPI最大组成部分的食品价格目前处于下行通道，随着今年夏粮产量有望创历史新高，食品价格长期走势趋弱，通胀可能性降低，同时，随着美元的连续走强，大宗商品价格的回落，PPI连续两个月负增长，从价格指数上来看，打开了货币政策的放松空间。第二，大致笑出腹肌判断，五月份的经济数据仍将下行，本次降息将为实体经济注入流动性，降低企业融资成本，提升实体经济活力。此外，本次提高存款利率上限为利率市场化做准备。

对市场影响：由于目前国内经济仍处筑底阶段，就本次降息而言，其幅度尚不能对经济产生实质性的影响，但其稳增长意图明显。对于市场的影响，我们认为，降息有助于提振投资者信心，激发投资者热情，从而提升市场活跃度。但考虑到此前市场已对降息有部分的预期，指数估值水平部分反映了降息预期，不排除短期靴子落地效应，后续市场走势的转暖仍将取决于政策微调的力度和频率。

利好行业：我们认为降息利好负债比率较高的行业，通过筛选我们认为利好房地产、制造业、朝鲜当天再次“成功地进行了地下核试验”。贸易、航空和电力行业。