煤炭石油月煤价仍以弱势下行为主荐股覆盖

煤炭石油： 月煤价仍以弱势下行为主 荐2股 -0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2月煤炭跑输大盘， 月关注进口煤走势2月受资金面相对宽松、两会改革预期等因素影响，上证指数上涨1.1%，而煤炭市场维持弱势，板块下跌4.0%，跑输上证综指5.2个百分点。 月煤炭基本面关注：（1） 月产量将有显著回升： 月伴随春节假期结束，煤矿陆续复产，行业供给将有所回升（ 年间， 月原煤产量平均环比上涨21.7%）。（2） 月基建旺季逐渐来临， 年间， 月粗钢和火电历史产量环比2月平均上涨约11.0%和19.8%，但目前钢焦产业链需求较弱，库存也处于高位，预计旺季期间需求复苏力度可能也将低于往年。

2月煤炭市场回顾：港口煤价稳中有升，产地煤价稳中有降各煤种稳中有降：动力煤方面，秦港5500大卡最新平仓价为545元/吨，较节后首日回升 5元/吨或6.9%。产地方面，山西、内蒙、陕西等地主要煤种累计下跌元/吨。炼焦煤方面，2月期间山西、河北、山东等地各煤种普遍下跌元/吨。

进口量环比大幅上涨：1月全国煤炭进口量（含褐煤） 591万吨，同比增长17.5%，环比上涨1. %。

就聚在这里打游戏。据附近居民介绍 预计 月动力煤价维持弱势，焦煤无烟煤仍有下行压力动力煤价格维持弱势：春节过后，动力煤市场略有好转：其中秦港5500大卡煤价节后由最低510元/吨报价回升至2月末545元/吨，秦港库存由最高840万吨下降至最低705万吨，电厂存煤也较1月末大幅下降，但由于库存整体仍处于高位，下游采购积极性仍然不高（近日由于港口封航5500大卡煤价再次下跌至5 5元/吨），预计 月动力煤价格仍呈弱势。

炼焦煤价格或有下行压力：目前下游企业和贸易商对焦煤价格呈观望态度，整体市场以弱势为主， 月由于开工逐步增加，炼焦煤需求可能有所好转，加上 月炼焦煤产量仍在低位，预计供需面环比略有好转，不过由于环保压力较大、房地产市场调整预期，炼焦煤价格或仍以弱势下跌为主。

月行业观点：煤价维持弱势，关注业绩稳健，估值较低的公司进入 月，受季节性需求拉动，预计煤炭销售环比略有回升，但由于产业链库存仍不低，煤价总体仍呈弱势下行状态。其中，动力煤方面，近期港口和坑口煤价现企稳迹象，但 月开始天气转暖动力煤消费逐渐进入淡季，加上港口和电厂库存仍较高，预计动力煤以弱势维稳为主；炼焦煤方面，目前下游企业和贸易商对焦煤价格呈观望态度，整体市场较为低迷，尽管 月由于开工逐步增加，但由于房地产市场调整预期、环保压力等因素、炼焦煤需求预计维持低迷，价格仍以弱势下跌为主。板块方面，由于经济下行趋势仍明显，加上煤炭价格尚无明显上涨迹象，预计板块难有明显超越大盘的表现，可能的催化剂在国企改革方面的政策。公司方面，关注业绩稳健、估值较低的中国神华、兰花科创等公司。

风险提示：宏观经济疲软，下游需求低于预期；各煤种价格继续下跌。