股权激励难行机械类上市公司鲜有作为

　　依照证监会行业分类统计，目前机械设备行业有25家上市公司公布了股权分置改革方案，成为股改队列的主力军，在上榜各行业中遥遥领先。可以看出，发布股改公告的机械设备行业上市公司普遍非流通股和大股东所占比例较大，市盈率和市净率较高，企业效益较好，支付对价的能力较上市公司平均水平要高。但是这些机械设备行业股改的先头部队对于股权激励都没有作具体考虑，不由得让人扼腕叹息。股改是一项完善市场基础制度和运行机制的改革，其意义不仅在于解决历史问题，更在于为资本市场其他各项改革和制度创新创造条件。可以说G时代机制创新和制度创新将成为企业之间竞争的核心，提前对其关键要素股权鼓励进行前瞻性和预见性安排，实在是大有必要。 机械类上市公司为何不戴＂金手铐＂ 在国内上市公司中，截至2004年12月 1日，共有148家上市公司公告实行了股权激励计划，大约有 0%左右的上市公司在积极探索股权激励，但是其中鲜有机械类上市公司的踪影，为何机械类上市公司就不看好世界通行的＂金手铐＂？实际上，造成这种局面和机械行业的特点密切相干，机械行业外部环境稳定、人员流动性相对较小、管理效力提升空间有限、人力资本特点不明显等特点决定了其引进股权鼓励的慢热状况。 机械行业外部环境比较稳定 股权激励属于机制变革和制度变革的范畴，当全部行业外部环境发生重大变革时，这种变革便相应而生。加入WTO前夕，面对压力的首当其冲是外贸行业，急需对个人和民营资本放开，在相干政策解禁后，全行业的职工持股和机制调剂随之而至。我国至今为止全国性的、全行业的关于职工持股的系统规定，就是原外经贸部和原国家体改委制定的《外经贸股份有限公司内部职工持股试点暂行办法》。当2004年医疗体制改革风风火火之际，医药类上市公司改制的冲动也出现出前所未有的强烈，以至于在同一时段，海正药业、美罗药业、康缘药业、亚宝药业不谋而合实行了股权激励改制。反观机械企业，国家政策扶持多多，现在虽然相对地位有所降低，但依然是国民经济建设不可或缺的一部分，整体外部环境比较稳定，没有根本性的变革举措，内部机制变革没有外部因素的促动，自然不如医药、外贸企业的变革来的猛烈。 机械企业管理效力提升空间有限 机械行业项目投资大、周期长，建成投产后产能固定，不像IT类和信息类等高新技术行业，高风险高收益，企业效益起伏很大。因此在高新技术行业普遍实行股票期权计划的情况下，机械行业企业好像看热闹者多，实践者少。 人力资本特点不明显，人员相对稳定 培养机械类经营管理或技术人才周期长、投入大，一般机械企业的高层都是从企业基层干上来的，空降或外部引进的相对较少。同时，这些高级管理技术人才，特别是大型企业的管理者一旦到达一定的位置，其退出本钱高，另外选择的机会少，这样就致使机械企业人员相对稳定。而股权鼓励一个很重要的目的就是留住人才，相对其他行业企业，机械企业在这方面的需求就显得不是特别急迫。另外机械行业投资大，人力资本和物力资本比较而言，土地、厂房、装备显得分量要重些，加上程序性、重复性工作比重大，创新性、开辟性工作比重小，从而人力资本特点不明显，经营管理层和股东讨价还价的能力相对其他行业企业要弱。 集体企业、＂戴红帽子＂企业比较少 机械类企业由于投资大、投资周期长，个人和民营资本承担的能力有限，所以集体企业、＂戴红帽子＂企业比较少。因此当深方大、大亚科技、江苏吴中、梅雁股份等上市公司忙着正本清源，以股权鼓励的名义还复本来面目的时候，机械行业上市公司也是靠边站。 按照证监会行业分类统计，目前机械设备行业有25家上市公司公布了股权分置改革方案，成为股改队列的主力军，在上榜各行业中遥遥领先。可以看出，发布股改公告的机械设备行业上市公司普遍非流通股和大股东所占比例较大，市盈率和市净率较高，企业效益较好，支付对价的能力较上市公司平均水平要高。但是这些机械设备行业股改的先头部队对于股权激励都没有作具体考虑，不由得让人扼腕叹息。股改是一项完善市场基础制度和运行机制的改革，其意义不但在于解决历史问题，更在于为资本市场其他各项改革和制度创新创造条件。可以说G时期机制创新和制度创新将成为企业之间竞争的核心，提前对其关键要素股权鼓励进行前瞻性和预见性安排，实在是大有必要。 人力资本特点不明显，人员相对稳定 培养机械类经营管理或技术人才周期长、投入大，一般机械企业的高层都是从企业基层干上来的，空降或外部引进的相对较少。同时，这些高级管理技术人才，特别是大型企业的管理者一旦到达一定的位置，其退出本钱高，另外选择的机会少，这样就致使机械企业人员相对稳定。而股权激励一个很重要的目的就是留住人才，相对其他行业企业，机械企业在这方面的需求就显得不是特别急迫。另外机械行业投资大，人力资本和物力资本比较而言，?地、厂房、设备显得份量要重些，加之程序性、重复性工作比重大，创新性、开拓性工作比重小，从而人力资本特征不明显，经营管理层和股东讨价还价的能力相对其他行业企业要弱。 集体企业、＂戴红帽子＂企业比较少 机械类企业由于投资大、投资周期长，个人和民营资本承担的能力有限，所以集体企业、＂戴红帽子＂企业比较少。因此当深方大、大亚科技、江苏吴中、梅雁股份等上市公司忙着正本清源，以股权激励的名义还复本来面目的时候，机械行业上市公司也是靠边站。 ； ； ； 机械类上市公司如何做好股权鼓励 虽然外部诸多因素使机械行业上市公司股权激励困难重重，但是面临股权分置改革这类根本性的变革，在《公司法》修改指日可待，外资机械企业冲击越来越大的情况下，机械行业上市公司还能固步自封吗？ 股权激励并不像众人所想的＂一股就灵＂，上市公司股权激励犹如双刃剑，做得好，会大幅提升企业业绩，如联想、TCL，股东、企业、经营者共赢共享经营成果。做得不好，会导致企业事迹滑坡、人心涣散。此类案例比比皆是，早期公告实行股权鼓励的，或改弦更张或被迫停止，所剩者已是凤毛麟角。所以机械类上市公司选择股权激励时操作一定要慎之又慎，再睿智的理念也需要配合有效的操作。从操作角度看，机械设备类上市公司实施股权鼓励应注意以下几个问题：选择正确的股权激励模式，相当于成功一半。 企业选择适合自身的激励模式时主要需要斟酌企业类型、所处行业和发展阶段等因素。企业类型主要指所涉及到的股本结构问题。机械企业目前大多数都是国有企业，对于国有企业，国有股属于国家财产，不能随意确定价格实施转让。增发新股或者二级市场购买流通股，是国有上市公司获得激励用股票较为普遍的方式之一，因此增值奖股、业绩股票、事迹单位、延期支付等鼓励模式比较适合这些企业使用。 如果国有企业处在竞争性领域，属于＂国退民进＂之列，则可以斟酌员工持股或管理层收购、管理层员工收购。采取这些模式有一个基本原则，如果企业效益较好，则管理层持股比例相对小些，员工持股比例相对大些。如果企业效益不好，则鼓励管理层持大股。对于少数机械行业的民营企业，由于不牵涉国有资产问题，在获取用于鼓励的股票上，较为容易。一般来说，民营企业往往是企业家带领一些骨干共同创业，通过经营者持股激励机制（不包括强制购股），使受益人成为公司的主人，这样会对受益人有明显的鼓励。另外延期支付、业绩股票、事迹单位，也比较合适民营企业采用。 发展阶段是指不同生命周期企业选择股权激励模式的策略。在企业初创期，企业发展迅速，未来增值空间巨大，但公司现金缺少，此时可采用股票期权鼓励模式；在企业成长期，公司业绩提高，股票价格增长，现金流较好，就可以考虑使用股票期权、股票增值权、虚拟股票等模式。对于成熟期的企业，此时企业规模大，利润多，发展稳定，可以考虑从利润中提取部份嘉奖用于鼓励，这样既不会造成较大的现金流压力，也可以使受益人获得切实的回报，可以采取业绩股票、业绩单位、延期支付等模式。对衰退期的企业，由于现金流缺少，企业事迹下落，如果是国有企业，可以斟酌管理层收购或管理层员工收购等模式。 机械行业上市公司一般处于成熟期，增值奖股模式应该是较好的选择。 鼓励束缚要对等 人们在理解和操作股权激励时，重鼓励轻风险，更多看到的是目标实现后给经营者所带来的巨大财富，常常忽略目标不能实现时经营者应付出的代价。因此，在设计操作股权激励时，要有正确的思惟，一定要做到激励与约束对等，没有鼓励的约束会让人反感，没有束缚的激励等于变相的福利，受人欢迎却不是企业想要的。机械行业上市公司在做鼓励时一样需要对等的约束，但是考虑机械行业经营管理人员的经济承受能力，风险抵押金要适合，不能盲目攀比。 不与事迹挂钩的激励无异于失去了导向标杆，成为盲目的鼓励。所以股权鼓励不是一个孤立的模块，它和企业的战略方向、经营目标、绩效指标、考核体系等都是息息相关的，不能脱离企业这些因素做鼓励，要充分考虑和与之相结合，使之成为一个有机整体，才能充分发挥股权鼓励的功效。 机械行业上市公司人力资本特点主要是经营管理人员和技术人员，占绝大多数的中基层需要的并不是股权鼓励。所以机械行业上市公司实施股权鼓励时，鼓励对象一定要明确，激励该激励的人，或说要保证需要股权鼓励的人得到股权。反之，全员持股相当于新的大锅饭、平均主义，有违股权鼓励的初衷，一定不会有好效果。（来源：中国工程机械信息）