高考加油国信证券践行互联网思维的先驱魏家

国信证券：践行互联思维的先驱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

嘉信理财市值全美券商大家还要相互交流一番。粗略估计行业第三嘉信理在美国有 25家分支机构，管理资产总额2.48万亿美元，活跃交易账户9 0万个，97.4万个银行账户，公司员工14000人。

201 年嘉信理财营业收入54. 5亿美元，净利润10.71亿美元，预计2014年、2015年收入分别为60.14亿美元、65.84亿美元，净利润分别为12.76亿美元、14.91亿美元。

现市值 81.2亿美元，为高盛一半，在美国券商排名第三。PB维持在 倍左右，高于高盛、摩根士丹利、亚美利、E-trade等。PE在 0倍左右，高于高盛、摩根士丹利。

资产管理/利息/经纪业务收入为主，经纪业务逐步下降三者共占总营收90%以上，经纪业务收入占比平稳下滑。2014年上半年资产管理业务收入占42%，净利息收入 8%。经纪业务收入从2010年的20%下降到2014上半年的16%。

平台模式成本低运营嘉信理财将研究咨询服务通过建立平台的方式外包，代替传统的通过大规模投入来建立自有研究机构的方式，从而降低成本。

创始人驱动创新求变，是嘉信理财的基因，也是创始人查克的风格。年轻时候卖核桃、养鸡、高尔夫比赛、做基金、办杂志、当投资人，以及两次婚姻的经历，奠定了创始人查克顺势而为的创新求变基础。

最早应用互联思维1）佣金折扣模式吸引流量，嘉信理财对1万美元的交易只收29.95美元，而美林证券此类全套服务的佣金是257美元。2）统一账户+平台的基金超市模式，方便人们筛选购买基金。 ）络交易、交易、营唱不到5次就崩溃痛哭业部三个渠道，线上线下结合模式。4）互联金融服务入口，在拥有线上线下渠道优势、客户优势情况下，提供经纪、资管、银行、信托等综合服务。

嘉信理财对国内券商启示上业务是券商发展趋势，国内投资者散户多机构少，散户更在乎佣金比例，所以更适合采用佣金折扣模式或直接零佣金。经纪收入减少可以通过发展资产管理业务弥补，嘉信理财就是在经纪业务收入减少的情况下提升资产管理收入。互联券商建立平台将研究咨询外包，外包研究咨询的好处：一是降低成本，二是可以树立公平公正的券商品牌形象，避免为赚取佣金而提供研究咨询服务。三是发挥平台效应成为流量入口，聚投资者和独立研究人员，为以后战略部署奠定用户基础。