高考加油煤炭石油煤价高企不应成为我们恐慌的理由魏家

煤炭石油：煤价高企不应成为我们恐慌的理由 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

目前对煤炭投资的核心判断是：

通胀何时能够下行，紧缩政策风向何时能改变？煤价高企，如果经济不能承受高煤价导致硬着陆，则后期将会出现煤价和煤炭估值双降的“戴维斯双杀”。

对此我们认为：

通胀将在三季度末有所好转，在此之前煤炭投资应谨慎。

而对于煤价，我们认为，受下游行业需求大幅增加拉动，预计年内将出现7246万吨缺口，而本质上来讲好像跟用户离得更近一些。但是我们也反过来看芒果TV的情况未来需求将继续保持旺盛、供给增量不足，煤价将维持高企。在煤价稳定在高位的推动下，煤企盈利稳JohanHalling被任命为矿山与岩石开挖技术业务领域总裁。定增长。

在经历了两个月的大幅下跌之后，目前煤炭估值下降到16倍，距离15倍的历史底部不远，因此我们判断不会出现盈利与估值双降的“戴维斯双杀”出现。

因此，长城证券对下半年煤炭行业投资策略是：在通胀、紧缩政策未出现改善之前，继续维持行业“中性”的评级；而如果在三季度通胀转好，则至少出现一轮估值修复式的上涨。

观点：

一．煤价越上涨，市场越恐慌。

二．7000万吨供给缺口导致电荒再次出现。

三．扬汤止沸—今明两年煤价将高企。

四．三局两胜—等待通胀下行。

五．下半年投资策略：在等待中积极应对。

一、煤价越上涨，市场越恐慌本轮煤炭股的下跌伴随着煤价的快速上涨。

从历史经验而言，煤价的高企会带来市场的恐慌。