但销售费用却同比增蹭飞

他真的有点惊讶。今年前三场大满贯赛都没有资格参与2014年上半年业绩扭转了去年同期销售额、净利润同比下滑的局面，但销售费用却同比增79.3%，业内人士分析，依照江中药业保健品业务销售额占总销售额七成的目标，其目前发展遇到瓶颈，加大的销售费用势必将吞噬净利润。

日前，江中药业公布2014年上半年业绩，扭转了去年同期销售额、净利润同比下滑的局面。数据显示上半年销售额13.9亿元，同比增长7.3%，净利润为9590万元，同比下降15.9%，扣除非经常性损益的净利润则同比上升17%。

作为健胃消食片的主要原料，太子参福建地区的报价已经跌至约50元/公斤，较2012年同期210元/公斤的价格下降75%。业内分析人士指出，江中药业太子参年均用量约为2000吨，与高价位时期相比，公司年采购成本下降约3亿元。

尽管如此，上半年超5亿元的销售费用依然引起业内关注。数据显示，江中药业上半年销售费用超过5亿元，同比增长79.3%，对于这一结果，公司解释称其主要原因为市场投入加大，主要针对新产品乳酸菌素片及健胃消食片等成熟产品。也有研报数据表示，上半年同比增加的2亿元销售费用主要为广告宣传促销费。

2009年江中药业提出 以中药产业为主体，经营非处方药及保健食品为战略方向 ，相继推出了初元、参灵草、朴卡酒等保健品牌，以期通过发展成长速度更快、审批机制更为灵活的保健品和功效食品来实现跨越式发展。

但近年来，江中药业的业绩并不理想，自2011年起，其净利润已经连续三年下滑。今年上半年保健食品的收入同比基本持平,其中初元系列收入约1亿元，有所增长,参灵草收入则略有下滑。

瑞银证券研究员季序我认为， 战略转型艰难的江中药业OTC产品已经接近成熟期，持续增长需要新产品线支撑，公司近年陆续推出初元和参灵草探索转型保健品。但从目前看来，这两个产品的定位和营销模式均需要进一步探索 。

也有业内人士表示，虽然江中药业大力培育保健品业务，但该业务目前仍处在探索销售模式的阶段，且药品、保健品、食品销售渠道和销售模式的不同，也加大了销售成本。

江中药业方面也承认， 行业政策变化、终端竞争加剧、推广成本不断上涨等不利影响，令保健食品类业务的快速提升仍面临一定压力 。

江中药业董秘吴伯帆向透露，保健品业务在近年来的转型期中遇到了一些困难，但是不会轻易放弃， 会放慢推出新品的节奏，希望在未来公司的销售业绩中，保健品和食品的销售额能达到总体销售额的70%，而OTC业务仅占到30% 。

对于下半年计划，江中药业表示将以老产品OTC业务恢复提升为基础，快速发展新产品,对于保健品及其他业务，将尝试建立 营销合伙人 机制，实现全渠道分销与推广。

业内人士分析认为，基于太子参的价格趋于稳定，这对公司未来的业绩有一个向上的推动，但要想到达业绩拐点，需要在保健品业务加大投入。 若达到江中药业保健品业务目标比例，江中药业必将实施广告拉动策略，而广告费用的高支出也直接影响了企业净利 ，上述分析人士认为。

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