高考加油化工急跌中选取稳定成长标的买入并持有周期魏家

化工：急跌中选取稳定成长标的买入并持有 周期品则以波段操作为主 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

未来 个月—急跌中选取稳定成长标的买入并持有，对周期品则以波段操作为主◇报告起因：维持标配化工和石化，维持对基础化工的“中性”评级。未来 个月投资策略：急跌中选取稳定成长标的买入并持有，对周期品则以波段操作为主。稳定成长标的：浙江龙盛、上海家化。相对有业绩支撑的周期品：湖北宜化、烟台氨纶。大市值标的配置：中国石化、中化国际。

◆推荐逻辑与标的（每周发出的推荐品种以未来一个月为时间基准，每周我们将对推荐品种进行跟踪调整）：

维持标配化工和石化，维持对基础化工的“中性”评级。

未来 个月投资策略：急跌中选取稳定成长标的买入并持有，对周期品则以波段操作为主。

稳定成长标的：浙江龙盛、上海家化。

相对有业绩支撑的周期品：湖北宜化、烟台氨纶。大市值标的配置：中国石化、中化国际。

◆上周化工品价格回顾(原油价格使用美国NYMEX西德州轻质原油期货价格，其他化工品价格使用华东市场价格）：

与上周末收盘价相比，本周NYMEX原油期货价格下跌1 %。NYMEX天然气期货价格上涨 %。甲醇价格平稳，甲苯价格下跌2%，苯价格下跌1%，二宝姿以6亿元出售时装和服饰业务 退出OR暂别?品牌资讯甲苯价格下跌1%。

国际尿素价格下跌2%，国内尿素价格上涨1%，磷肥价格平稳。国际钾肥价格平稳。

聚合MDI价格平稳，TDI价格下跌2%。PVC（电石法）价格平稳、PVC（乙烯法）价格下跌1%。电石价格上涨2%。烧碱价格平稳，纯碱价格平稳。

粘胶短纤价格平稳，粘胶长丝价格平稳，短丝级棉浆粕价格平稳，氨纶40D价格平稳，纯MDI价格上涨 %，PTMEG价格上涨4%。涤纶短纤价格下跌1%，涤纶原料PTA价格下跌2%、乙二醇价格下跌2%。PET切片价格下跌2%，锦纶6价格上涨2%，锦纶6原料己内酰胺价格平稳，锦纶66价格上涨1%，锦纶66原料己二酸价格平稳。间苯二酚价格平稳。

国内硫磺价格下跌2%，国际硫磺价格下跌5%，国内硫酸价格平稳，醋酸价格上涨2%，BDO价格上涨 %，有机硅价格平稳，天然橡胶价格下跌2%。DMF价格平稳。

1、目前浙江龙盛产品销售情况良好产品毛利率仍然保持在较高水平。此外染料行业目前仍然处于整合期间，浙江龙盛有望成为此次金融危机的最大受益者，进一步巩固龙头地位。目前较低的估值水平并且存在催化剂，建议买入持有浙江龙盛,预计本周龙盛的股票在二级市场有较好表现。

2、目前中国染料的年产量达70万吨，占全球总产量的60％以上。由于产业链配套（下游纺织品也在向中国集中）、环保等原因，全球染料以及相关行业呈现向中国集中化趋势。在全球纺织印染2、道具为绑定不可交易状态;行业向中国集中的大背景下，公司作为国内染料企业龙头，目前在业务上积极横向和纵向扩张。

、未来两年业绩增长确定。公司将进行现有业务扩张以及产业链延伸。

横向来看，公司围绕分散染料、活性染料、减水剂等主要业务扩大产能，计划进一步提高市场占有率。纵向来看，公司中间体间苯二胺、间苯二酚和对苯二胺项目，以及联碱等无机化工领域进行积极地布局。可以明确看到的增长为：2010~2011年，公司在分散染料、活性染料，减水剂、间苯二胺等品种的产能增速保持在 0％-50％。另外，基于公司过去的稳健成长性，我们可以乐观期待公司在其他领域的增长。

4、染料行业集中度高、中间体相对垄断使得公司具有较强定价能力。以分散染料行业为例，龙盛的分散染料产量占全国总产量的 0％左右。闰土占总产量的15％左右，吉华占10％左右。分散染料行业产能CR 高达55％，由此可见该行业集中度相当高。而下游印染企业小而多，仅龙盛的印染企业客户就多达上千家。而公司在中间体方面的相对垄断更是的公司拥有了巨大的话语权。因而我们从行业属性和公司能力上判断，龙盛在染料业务上已经具有了一定的定价能力。