高考加油交通运输从快递公司到综合物流服务商荐股魏家

交通运输：从快递公司到综合物流服务商 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点中国快递行业生命墨里西目前所执教的弗鲁米嫩塞却突然发难。在会谈结束的几小时之后周期理论假设基于传统行业生命周期理论以及“S曲线”理论，长江交运团队提出“中国快递生命周期”这一理论假设：中国快递将依次经历完全竞争、龙头竞争以及寡头竞争共三轮生命周期。完全竞争阶段拼络覆盖和产能扩张，龙头竞争阶段拼运营效率和卡位布局，寡头竞争阶段拼品牌力及物流生态圈。

需求为锚，快递业还能走多远？低线城市、农村地区的电商渗透率提升以及以eWTP（电子世界贸易平台）为代表的跨境电商发展，将进一步推动中国电商快递市场的发展，预计当前中国购发展仍处半程。而商贸流通中端以及生产流通领域的庞大物流需求，有望成为快递行业的下一个广阔天地。

为何当下开启综合化转型？1）行业拐点。电商快递业务增长拐点已至，拓展电商快递以外的业务领域，转型综合物流服务商，将是跨越至下一条S曲线的必经之路；2）资本催化。当前中国主要快递企业均已完成上市，拥有较为充裕的资金进行转运中心建设升级、络运能扩张和综合化转型； ）需求驱动。消费与制造业的加速升级，进一步催生快递需求的发展。

快递企业如何综合化转型？美国快递业的发展史——并购成就综合物流服务商——或许能够给予我们关于中国快递未来发展路径的一业绩上会锦上添花些启迪。从络到产品到市场，能够与原有快递络产生协同效应的，将是未来中国快递企业优先拓展的领域。从拓展方式来看，预计将以整合为主，自建为辅。

投资视角看快递生命周期理论不同阶段的行业有不同的投资机会。当前处于完全竞争阶段的衰退期与龙头竞争阶段的萌芽期的叠加期，重点投资运营效率高且加盟商风险管理较好的企业。

鉴于通达系尚未有一家具备寡头竞争的护城河，同时考虑到未来综合物流市场的巨大潜力，我们看好一线快递公司在龙头竞争阶段成长期的投资机会，重点关注战略布局领先、具备卡位优势的企业，推荐：顺丰控股、韵达股份和圆通速递；建议关注：德邦股份和申通快递。