国元证券找钢网实现盈利通过延伸服务打造生公开

国元证券：找钢实现盈利 通过延伸服务打造生态 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业判断：

2016年，找钢商城钢材销售量约为1300万吨，公司实现营收约360亿元，净利润数千万元。长期以来钢铁电商大部分处于亏损状态，主流的思路是通过物流或金融提供服务实现盈利，但是利用平台大量交易数据进一步发掘客户需求，提供延伸服务也是可行的。找钢在产业链延伸方面获得突破，前后与海尔团体合作共建了跨境电商平台Hotoem项目，与天津钢管共建找钢管，与攀华集团在西南地区共建胖胖狗供应链平台，与山西精英科技共同出资打造服务于煤焦产业链的专业电商平台找焦，旗下创投机构胖猫创投去年投资了约20家B2B企业。同时，海外业务也逐渐扩展，除先期的韩国分公司外，越南、泰国、迪拜等分公司也先后投入运营。对于链主来讲，可让钢厂通过数据对产品实现优胜劣汰，有针对性地进行产品线的调整、改造和优化，通过终端交易数据的指引，增进钢企跨区域、跨品种的合作，在全国范围内实现精准生产，提升企业产能利用率。对B2B电商来讲发展可以概括为3个阶段，替换、规模、生态，当规模达到一定程度后，通过挖掘数据提供各种延伸服务等打造生态是盈利的有效途径。

投资策略：

目前B2B电商已经经过了一段时间发展，一些发展比较成熟形成一定范围的平台更加遭到资本的亲睐，马太效应明显。大平台会加速发展，逐步拓展一系列延伸服务，实现生态，增加客户粘性和平台变现能力，因此我们认为已经具有相当规模并且通过交易数据挖掘布局了各种延伸服务的B2B电商平台盈利能力会逐步增强，是投资的重要方向。

推荐公司：

齐心团体：齐心集团打造本身B2B电商平台，除提高渠道效率，还希望通过对客户交易数据的搜集，为延伸生服务提供方向，借助上市公司雄厚的资金实力收购银澎云、杭州麦苗等SaaS服务公司,去年办公服务业务贡献净利润占比近9成，印证了延伸服务方向的正确性，目前股价23.36元，动态市盈率57倍，总市值100亿元。

风险提示：企业级服务需求不及预期，等。