钢铁银十承压荐9股公开

钢铁：银十承压 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

整体观点：金九不金，银十承压金九不金，成本端和销售端两头挤压，行业盈利面大幅下跌。7、8月份钢价持续上涨，较大透支了行业预期，使得九月份钢价超预期下跌。同时受焦煤等冶金原料影响，钢企成本有所提高。行业企业大部分接近盈亏平衡线，盈利面在九月连跌四周，从82.21%大幅跌落至61.96%。因此，虽然月初钢厂生产积极性较高，但随着行业利润收窄，增产动力随之下落，九月钢铁行业PMI再次跌落枯荣线下。

九月需求未达预期，新定单、出口订单全面收缩，银十承压。9月份钢铁行业新定单指数重回收缩区间。由于钢价下跌、流通受阻等影响，旺季需求未达预期。同时，出口定单PMI再次跌入收缩区间。出口量连续下降，9月份出口数量仅为901万吨，环比减少12.52%，同比减少7.4 %，显示后劲乏力。但从近期多地集中开工重大项目、各地方政府推动PPP项目加速落地等举措看，十月需求仍可期待。

去产能延续推进，十月减产预期强烈，供应端仍将提供助力。月，去产能已完成今年目标任务量的77%。十月份去产能将延续推动：唐山将组织第五次高炉拆除行动，并且14座拆除高炉中在产产能多达10座；而广东发布淘汰钢铁行业落后装备通告，要求立即淘汰用于地条钢等冶炼的工频和中频炉等落后装备。另外，十月份唐山世园会闭幕式环保限产15天，叠加运输新政及近期利润下滑致使钢厂检修减产等动作增加，我们认为10月份供给将遭到较大抑制，供需有望迎来新平衡，钢价大几率止跌回稳。

投资推荐：鞍钢股份（国企改革）、新兴铸管（国企改革）；马钢股分（钢价上涨、铁路投资）、太钢不锈（镍价上涨）、金洲管道（兵工战略转型）、永兴特钢（新材料转型）、方大特钢（业绩好，弹性大）和沙钢股份（民营龙头、转型预期强烈）、抚顺特钢（军工龙头、定增预期）。

股市回顾：申万钢铁九月排名居中，领先大盘子板块中普钢-1. 2%，特钢-0. %，铁矿石 .75%，贸易流通-2.97%。

供需格局：增产动力下落，行业盈利面收窄高炉开工率维持较高点位，9月中旬重点钢企粗钢日均产量177.42万吨。由于钢价下跌、流通受阻等影响，旺季需求未达预期。

库存本钱：钢厂库存增加，坯矿回落铬铁暴涨5大品种钢材社会库存连增10周后首次减少。9月中旬重点钢企钢材库存增幅明显。原料端钢坯和铁矿石价格震荡走弱，但仍处于高位；铬铁一路暴涨；焦炭则先跌后涨。总体而言，本钱支撑力度较大。

钢价走势：钢价超预期下跌，进口国产矿走势分化钢价指数先降后升，9月份总体跌幅2.8 %。进口矿国产矿走势分化明显，9月份进口矿月涨幅4.09%，而国产矿月跌幅 .14%。