煤炭石油月关注春季需求复苏和产量缓慢释放物业

煤炭石油： 月关注春季需求复苏和产量缓慢释放 201 -0 -0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

2月煤炭跑输大盘， 月关注春季需求复苏和供给回升2月煤炭开采指数下跌4.75%，跑输上证综合指数 .44个百分点。 月基本面关注：（1） 月伴随春节假期结束，行业供给将有所回升。但由于两会临近，各地专项安检运动或将抑制产量增幅；（2） 月伴随基建旺季来临，粗钢产量历史环比均有显著上涨；0 -12年间， 月历史产量环比2月平均上涨约11.0%（ ） 月煤价一般以稳中上涨为主，其中港口动力煤价下跌概率较大，而炼焦煤上涨可能性较高。

在蒋义忠帮助下 2月市场回顾：产地煤价基本稳定，1月进口量环比略下降港口动力煤略跌，炼焦煤略涨：动力煤方面，港口煤价继续下跌，环渤海动力煤价下跌4元至624元/吨，山西、内蒙、山东、陕西等地区个别煤种小幅上涨元/吨；炼焦煤方面，黑龙江、河北、山东、河南等地部分煤种上涨元/吨；无烟煤方面，价格基本保持稳定。

进口量略有回落：1月全国煤炭进口量（含褐煤） ,055万吨，同比上涨55.47%，环比下跌12.99%。

月市场预测： 月动力煤或仍有下行压力，炼焦煤有望稳中有升动力煤价格或有小幅下行压力：进入 月由于电厂存煤位于高位、电煤消费逐步进入淡季等因素，电厂购煤积极性很难提升，预计动力煤价格仍有下行压力。不过 月各地产能释放并不充分，且临近4月大秦线检修，新一轮补库存等因素，预计动力煤价格即使出现下跌跌幅也不会太大。

炼焦煤市场以稳为主，部分价格略上调：2月粗钢产量维持高位，预计 月伴随投资旺季到来，粗钢需求环比将有所改善，加上目前中小煤炭企业复产进度缓慢，两会期间受安检因素制约，炼焦煤供给整体或仍将维持偏紧状态，预计价格整体可能以稳为主，部分煤种略有上调。

无烟煤价格维持平稳： 月春耕用肥陆续启动，预计将提升无烟块煤需求，市场总体以稳为主。

行业观点：行业供需整体平稳，继续看好低估值高弹性公司预计进入 月份煤炭市场基本平稳，其中动力煤相对弱势但价格下调幅度不会太大，而炼焦煤以稳中有升为主；近期地产调控预期加码、资金面有所收窄可能对板块造成影响，但 月中下旬受投资季节性改善，以及产量释放不充分等因素将带动煤炭市场回升。公司方面，看好业绩稳健估值具备优势的国投新集、山煤国际、冀中能源、永泰能源、潞安环能、兰花科创和中国神华等公司。

风险提示：投资需求拉动低于预期，煤价下跌。