国信证券行业和跨境在国内发展蹭飞

国信证券：行业ETF和跨境ETF在国内发展探讨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业ETF现状行业ETF作为资本市场中比较重要的一个工具，本世纪以来在美国迅速发展。

我国行业ETF目前规模、种类都很少，净资产占整个ETF比重较低，属于起步阶段。目前，市场对行业ETF有明显的需求，现行ETF运行也比较稳定，伴随做市规定的发布，行业ETF流动性不再是问题，因此行业ETF具有比较广阔的发展空间。

行业ETF标的选择行业ETF标的的主要考虑因素包括：行业指数的宽度，流动性，行业本身的周期性，产业链结构，以及市场对ETF的限制条件，同时应尽量避免已有ETF所标的的行业。根据分析，我们认为目前情况下行业ETF应该首先从上证、深证行业指数选择，尤其是深证能源，材料，地产指数。另外，在跨市场ETF日趋成熟之后，可以考虑用沪深 00，中证，申万的行业指数作为行业ETF的标的。我们认为沪深 00行业指数作为标的，有需求方面和配合股指期货方面的优势，但是跨市场限制，以及指数宽度方面仍然存在一定问题。

跨境指数的投资价值分析境外（以美国和香港为例）的跨境ETF已进入成熟阶段，在ETF市场占有重要地位。相比之下，我国跨境ETF属于刚起步的阶段，具有一定的发展空间。以香港作为跨境ETF的例子，通过分析、对比恒生国企指数与其它指数近5年的走势，港股与A股的财务估值，以及恒生国企指数的行业结构特征，我们认为境外ETF具有较好的长期投资价值和一定的行业风险。

围绕改造提升制造业、培育发展战略性新兴产业、大力发展生产性服务业跨境ETF与境外本地ETF的比较通过比较易方达H股ETF和香港本地ETF的费用、流动性、信息披露等方面，我们认为跨境ETF不存在明显优势，然而对于国内投资者，跨境ETF是目前最方便的境外投资工具。