高考加油建材上周水泥价格继续回调华北地区回调较为魏家

建材：上周水泥价格继续回调 华北地区回调较为明显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周水泥价格继续回调上周水泥价格继续出现回调，全国水泥均价环比下跌0.61%，为408.92元/吨，下跌幅度较前一周的0.1%有所放大。其中，高标号环比下跌0.62%，均价为4 0. 元/吨；低标号环比下跌0.60%，均价为 87.50元/吨。

北京、天津、甘肃价格下跌，贵州、新疆价格上涨分地区来看，价格下跌最大的地区在华北，天津的高低标号水泥分别下跌60元/吨，北京的高低标号水泥分别下跌20元/吨。我们认为，华北地区近两周价格连续下调的重要原因是，受紧缩货币政策影响，房地产等相关投资项目受到资金限制进展放缓，从而造成下游需求减弱。我们认为，这一影响是阶段性的，随着下半年保障房的开工建设以及基建项目的后续资金到位，华北地区的水泥价格仍有望维持高位。除华北地区外，西北的甘肃价格小幅下调5元/吨，由于主导企业的市场占有率较高，价格控制力度较强，因此下跌幅度不大。

上周价格出现上涨的地区在贵州和新疆。贵州地区因为局部的限电，高、低标号水泥分别上调5元/吨和15元/吨。新疆地区由于受需求拉动，南疆阿克苏地区价格再次上调65元/吨，上调后的低标号495元/吨，高标号595元/吨。我们认为新疆地区的需求未来将保持旺盛，价格具有较高的稳定性。

上周水泥煤炭价差小幅下降受水泥价格下调的影响，上周水泥—煤炭价差出现小幅下降，全国价差较前一周每吨下降2.65元。华东地区下降幅度最大，每吨下降15.89元，其他地区变化幅度不大，基本保持稳定。

维持对行业“增持”评级我们维持水泥价格全年“稳中有升”的判断，认为在限电减产、需求强劲、落后产能加速淘汰等诸多利好的作用下，水泥将呈现出价量齐升的态势，维持对行业“增持”的评级。公司方面继续看好海螺水泥、冀东水泥、天山股份和祁连山。

市场表现方面，上周水泥板以及光纤到户的推进目标。4G和移动宽带全面覆盖农村块上涨5.64%，同期沪深 00上涨0.78%，跑赢沪深 00指数4.86个百分点。水泥制造行业PE（TTM，整体法）20.64倍，PB（整体法） .58倍。水泥板块估值处于历史较低位，PE相对于50%吧。沪深 00的溢价率也低于历史平均水平。