高考加油公用事业欧洲市场价格上涨才能推动今夏液化魏家

公用事业：欧洲市场价格上涨才能推动今夏液化天然气流回欧洲 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

欧洲冬初格外温让他们能一眼就看明白App的用途。在数据条目之间使用间隔色暖的气候令当地储备了大量天然气库存，市场将此视为供需格局的永久转变。不过，我们认为这只是暂时现象，并预计2012和201 年较高的需求将推动英国NBP价格上涨、收窄其与亚洲液化天然气(LNG)现货价格之间的差价，从而吸引LNG流回欧洲、满足欧洲市场需求。我们承认当前欧洲库存较高的实际情况，并下调了2012年英国NBP价格预测，不过我们的预测仍高于远期曲线所对应的水平。

我们还推出了较为乐观的201 年天然气价格预测。

我们的看法仍比市场预测乐观在假设天气状况同比回归正常的情况下，我们预计2012/201 年欧洲西北部地区的天然气需求将分比增长6%和2.5%，其中经济活动的改善将成为201 年需求的主要推动因素。这可能加大英国天然气消耗，为NBP价格带来支撑。虽然我们因为冬季过后天然气库存高于预期而将2012年英国NBP价格预测从7 .1便士/十万英国热量单位下调至69.7便士/十万英国热量单小学又不够了位，但我们的预测仍较远期曲线对应的水平高出9.0便士/十万英国热量单位。我们还推出了较为乐观的201 年英国NBP价格预测，为77.9便士/十万英国热量单位，较市场对应水平高出11.2便士/十万英国热量单位。

英国价格上涨才能推动LNG今夏流回欧洲我们预计未来几个月NBP价格的上涨符合吸引LNG自亚洲流回欧洲的前提条件。我们相应地调整了我们买入英国NBP合约的交易建议，将其从2012年四季度合约调整为三季度合约，因为我们认为需要增加LNG进口以满足冬季前补充库存的需要。未来几个月两家新建液化厂的启动也可能有助于推动LNG回流，因其可能收窄亚洲市场相对于欧洲市场的溢价。

我们观点面临的主要风险我们上述观点面临的主要下行风险包括：天气状况（ 月份气温再次变得非常温暖即是一个例证）以及快于预期的日本核反应堆重启，尽管后者更可能在影响LNG进口之前率先影响石油需求。就上行风险而言，我们需要重点指出的是近期阿尔及利亚LNG供应不及预期，而且这种情况可能为定于201 年达产的仅两家新液化厂带来负面冲击。最后，油价大涨或提高天然气价格的风险依然存在，因为全球石油库存和欧佩克闲置产能均处低位。