持少股也能控制公司刘强东和其他科技巨头是永恒

京东集团近日向SEC提交的20-F文件显示，截至2017年2月28日，京东一共拥有 2,856,708,469 股普通股，其中，A类普通股为2,386,326,636股，B类普通股为 470,381,833股。

京东集团CEO刘强东为第二大股东，持股比例为15.8%，和持股比例不相称的是，刘强东拥有京东80%的的投票权。

相比较之下，京东第一大股东腾讯的情况却恰恰相反，腾讯的持股比例为18.1%，但却仅拥有4.4%的投票权。

通过少数股权来掌握多数投票权，即控制权的情况和我们对国内A股市场同股同权的认知相悖，那在美国上市的京东是通过什么方式来保证刘强东在京东的绝对控制权呢？

根据京东的IPO招股书，在京东上市之前，包括DST、红杉和KPCB在内的11家投资人将其投票权委托给了刘强东行使。彼时，刘强东的持股比例仅为18.8%（不含代持的 4.3％激励股权），却通过投资人投票权委托的方式掌握了京东51.2%的投票权。

为了保证上市以后仍然对京东有绝对的控制权，刘强东则选择了通过AB计划来设计股权结构的做法。

AB股权计划也被称为双层股权结构，简而言之，该计划实现的是同股不同权。

根据京东的招股书，上市之前，京东的股票区分为 A 序列普通股（Class A common stock）与 B 序列普通股（Class B common stock），机构投资人的股票会被重新指定为 A 序列普通股，每股只有 1 个投票权。而刘强东持有的23.1%股权则被指定为B序列普通股，每股有20个投票权。正是通过这样的股权结构，保证了刘强东在京东上市之前就拥有了超过80%的控股权，远远超过此前的51.2%。

不论是上市前选择投票权委托还是上市后选择AB股计划，这些做法均于刘强东的强势性格有关。在关于京东控制权上，刘强东坦言，倘若自己失去了京东集团的控制，那自己就会彻底退出，并且拿钱走人。

实际上，在美国上市的Google和Facebook均有采用该股权结构，创始人利用AB股来增加投票权，确保在董事会的决策地位。

在美国上市的阿里巴巴同样采用了AB股计划。在去美国上市之前，阿里巴巴尝试在香港上市，然而整个阿里巴巴的股权分布较为分散。

央视焦点访谈栏目专门制作了一期名为《定点药店药价缘何高》的节目 港交所遵循的是同股同权的原则，即投票权应该与其股权比例相当。然而在上市前夕，马云仅持股7.43%，极低的持股比例意味着他有可能失去对阿里的控制权。经过长时间的权衡，阿里最终决定放弃在同股同权的香港上市，转头选择美国。

不过，并不是所有公司都能使用AB股计划，该计划是明星企业的特权。目前采用了该计划的公司包括Google、Facebook、美国团购公司Groupon，美国社交游戏公司Zynga和Linkedin等，百度与360也同样采用了AB股计划，而普通的创业公司很难使用这种限制投资人投票权的股权结构。