纸上富贵权衡

纸上富贵？评万科制造千个百万富翁

近日，媒体又开始报道万科“造富”一事——由首批1320名万科员工组成的盈安合伙，14年5月参与了员工持股计划，之后11次增持万科股票，这部份股票买入本钱在8..26元/股不等，总计成本48.77亿元，目前持有万科A大约4.94亿股，占总股本的4.1%，已浮盈20亿元以上。

短短一年时间，万科造出了上千位百万富翁。考虑到部份高管股权数量相对更多，实际应当有数位亿万富翁（或接近），上百位千万富翁，和上千位百万富翁。

大家都很羡慕万科这次“造富”运动，主要羡慕的是时机：万科抓住了大牛市启动的较好时机，推出了事业合伙人。一年时间，上证指数涨了117.2%，万科的股价则涨了90.2%，可以看出，万科的“造富”完全是“托”了中国股市腾飞的“福”。

但是，我们也要清楚知道的是，这笔钱并不能马上兑现。由因而通过设立国信金鹏分级集合资产管理计划，盈安合伙认购C类劣后份额的方式增持，而金鹏实际是一个封闭的基金，运行期为五年，到目前为止没看到有卖出的操作。

更重要的是，万科当初设立基金的初衷是为了完成类“MBO”（管理层收购），让万科管理层成为万科的大股东和实际控制人。如果把股票卖出，虽然能赚浮盈，却和初衷不符。郁亮当初启动合伙人制度之时，讲述的还是“野蛮人”的故事。考虑到第1大股东华润只占了14.9%的股分，而根据万科1季报，盈安合伙目前则已经占了4.14%，应该是向目标迈出了*重要和*坚实的一步。因此，对于大多数万科事业合伙人来讲，目前他们所有的只是“纸上富贵”。

今年前三季度净利润只有不足千万港元。 如果真要靠持有股权“挣钱”，或许其他几家公司的方案更加靠谱。绿地设立的员工持股会“格林兰*管理有限公司”所持有的股分，在金丰*重组后，仅有12个月的锁定期。此前，华侨城、保利地产、阳光城等推出股权鼓励方案时，锁定期均为12个月。由于没有“MBO”的诉求，这些企业在锁定期结束后就可以行权变现。单纯从股票“造富”的角度来讲，这样的方式更加直接。

*，可不能让所有的万科管理层都“白忙一场”，如何能够适当变现（至少让合伙人能够拿回投入成本），同时依然能完成增持的目标，这可能是**需要考虑的问题。

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