太平洋证券弱势格局不宜左侧出源泉

它最终也没有形成互联。太平洋证券：弱势格局不宜左侧出 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场运行回顾：

上周仅四个交易日，A股市场呈现冲高回落的格局。受希腊选举结果影响，周一大盘小幅反弹，医药、环保及超跌股表现活跃，成为维系市场人气的重要途径，但两市成交量萎缩，观望气氛依旧浓重。周二，大盘低开低走，虽然银行股不断护盘，但在地产股走软的拖累下，大盘拉开了上周连续三个交易日的调整序幕。后两个交易日，大盘快速下行，不仅击穿5日均线和10日均线，并且在周四跳空低开跌破2 00点。

我们认为，引发上周四的大跌主要有三方面的原因：首先，日前结束的G20峰会未能获得任何进展，美央行在议息会议中提出对经济增长的预期中枢也在下降。美国各项经济数据的不振再次为美联储在今后新的非传统货币政策埋下伏笔；第二，深交所发公告称新增新增2000个号码段，中小板扩容预期再起；第三，周四公布的中国6月汇丰制造业采购经理人指数预览值降至48.1，创七个月新低，令市场对内地经济下行的担忧再度升温。

宏观与政策：

央行公布的5月金融数据显示：全国金融机构5月新增外汇占款为2 4. 1亿元，比4月多增840.02亿元，由负转正。今年前5个月月均新增外汇占款为507.1亿元，远低于2009年以来月均21 8.8亿元的水平。5月FDI为92. 亿美元，环比4月增加了9.9个百分点。5月份贸易顺差187亿美元，同比增长44%。新增外汇占款2 4亿元，减去顺差和FDI后，估算得知热钱流出242亿美元。不过这一水平低于4的热钱流出量。

本周市场展望：

上周美股大跌的时间恰逢端午节小长假，我们判断本周一市场开盘后会率先对海外市场的不利作出反馈，在海外市场不佳的经济数据尚未被消化之前，A股或延续上周的调整格局继续弱势下探。

从月线观察，去年12月和今年1月，月K线低点均低于2200，但这丝毫不影响7个月来大盘围绕120月均线的震荡蓄势，也没有影响上半年部分板块和个股的结构性机会。因此，我们认为未来数周内，大盘是否跌破2200点并不重要，毕竟这不是界定蓄势格局是否走坏的标准。相反，我们建议投资者在当前的市场环境中，不宜过分悲观。即便本周出现“挖坑”行情，也不必恐慌，因为历史行情反复证明：在大盘急跌中挖出的“坑”，往往都能在随后的反弹中慢慢修复。建议投资者本周以观察为主，弱势格局中不宜左侧出手。