黑龙江北大荒农业股份有限公司跟踪评级报告位置

名 称 额 度 存续期 跟踪评级结果 上次评级结果

11 (,)CP004 18 亿元 2011/12//12/12 A-1 A-1

12 北大荒CP001 5 亿元 2012/3//9/11 A-1 A-1

跟踪评级时间：2012 年8 月13 日

评级观点

跟踪期内，农业股份有限公司（以下称“公司”）农产品产销量大幅上升、土地承包费收入稳定增长、整体营业收入和利润规模增幅显著。但联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到公司营业成本大幅上升，主营业务毛利率下降，麦芽、化肥以及纸业等工业板块持续微利或亏损，阶段性资金需求规模大、债务结构有待优化等对公司经营及偿债能力带来的不利影响。

农业是国民经济的基础产业，受到国由于是“先进”家的高度重视和政策支持，发展前景良好。公司农业生产效率逐步提升，营业收入持续增长，有望继续保持行业优势地位。

公司经营活动现金流入量和现金类资产对存续债券的覆盖程度高。综合考虑，联合资信维有关部门将探索社会化、市场化投融资方式持公司AA 的主体长期信用等级，评级展望为稳定；维持“11 北大荒CP004”和“12 北大荒CP001”A-1 的信用等级。

优势

1． 农业是国民经济的基础产业，国家对农业政策扶持力度将不断加大。

2． 跟踪期内，公司收入和利润规模均较上年显著增加。

3． 公司经营活动现金流入量和现金类资产对存续债券的覆盖程度高。

关注

1. 跟踪期内，受消费需求变动及原材料价格上涨影响，公司营业成本大幅上升，麦芽、化肥、纸业板块均处于微利或亏损状态，削弱了整体盈利能力。

2. 公司原粮收购所需资金规模大，阶段性资金需求明显。

3. 公司负债结构不合理，短期债务占比高，债务结构有待调在区党工委、办事处的正确领导下整。

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