行业电力调整火电公司盈利预测荐1股

电力：调整火电公司盈利预测 荐1股 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]<也不一定起到很大作用。事实上/p>

下调中国电力需求增速预测我们将年电力需求增速从6%下调至4%。我们担心宏观经济活动的疲弱以及产业结构中重工业比重下降、服务业比重提升，将使得电力需求增速持续下滑，因此火电机组利用率也将继续下降。同时瑞银煤炭研究团队认为虽然电力需求疲弱，但煤价下行空间有限。

调整盈利预测和目标价以反映较低的电力需求增速和降息我们下调了华能、大唐和国电年的盈利预测，以反映14年实际发电量数据、年利用率假设的下调（约1ppt）以及近期央行降息25bps。

我们维持其他关键假设：2015年秦皇岛5500大卡煤价495元/吨、2015年9月1日起电价下调2%。基于此，我们将三家公司的目标价下调 -10%。

我们还基于降息小幅上调了长电、粤电、深能和广州发展年的盈利预测。

未来6个月火电行业最上期所螺纹期货一直处于下跌态势大的不确定性来自电价此前有媒体报道称，发改委或再次下调煤电上电价，最高幅度可能达到0.0 元/千瓦时（即6%）。如果传闻兑现，则今年电价下调的时间和幅度均超出预期。根据我们测算，煤电电价每下调1%，电厂盈利将减少5%。

首选长江电力我们首选长江电力，公司上电价低，且我们认为电改的大背景下电价有上涨的可能性，2015年有望获得向家坝和溪洛渡电站注入，目前 .1%的股息收益率也有一定的吸引力。