行业交通运输航运行业VLCC油轮旺季行情启动

交通运输：航运行业 VLCC油轮旺季行情启动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

油运市场旺季来临，VLCC原油轮运价继续上涨；铁矿石需求拉动干散货运价继续回升，BDI周涨幅 . %；集运市场圣诞货出运高峰离去，淡季因素加速体现，SCFI跌1.4%，再创年内新低；沿海煤炭运价指数周跌幅2.4%，自9月下旬以来连续第7周下滑。

报告摘要：

国际干散货运输市场：铁矿石需求拉动BDI继续回升。11月18日，BDI指数收于1895点，周涨幅 . %，连续两周回升。其中，海岬船、巴拿马船、大灵便船运价指数分别上涨2.7%、4.0%和4. %；仅小灵便船运价指数下跌2.1%。印度矿山联盟数据显示，月印度铁矿石出口量下降约25抑制高能耗产业%，折算每月减少28艘超灵便船运输需求。

海岬型船市场受铁矿石货盘推动，尤其是巴西出口至中国铁矿石活跃，巴西至中国航线市场运价显著回升。但随着亚洲地区空放运力进入，巴西至中国航线运价上涨空间或有限。

国际油轮运输市场：VLCC原油轮运价继续上涨。11月18日，原油运价指数BDTI收于787点，较前一周上涨1.4%；成品油运价指数BCTI收于699点，下跌2.4%。

超大型油轮VLCC运价继续上升，冬季即将来临令市场情绪转向乐观。每年的11月至次年2月是油运市场的传统旺季，特别是VLCC运输行情强劲。中东航线运价再创4个月以来新高，波斯湾至日本航线运价收于WS62.5点，上涨8.7%；西非至中国航线运价收于WS60点，上涨4. %。

出口集运市场：圣诞货出运高峰离去，淡季因素加速体现，运价延续下行走势。

11月18日，上海出口集装箱运价指数报885. 8点，较前一周下跌1.4%。欧美主干航线量缩价跌态势延续：欧线、美西、美东航线仓位利用率分别降至75%、90%和85%；运价分别收于540美元/TEU、1460美元/FEU和2626美元/FEU，分别下跌5.8%、1.4%和 .1%。由于受欧债危机影响，加上欧线运力供给至今仍未见明显收缩，欧线运价较10年同期已将下跌6 %，美西、美东线跌幅则分别为28%%和19%。

沿海煤运市场：运价连续第7周下滑。当前电厂日耗煤数量处于中位，煤炭库存水平偏高，存煤可用天数普遍在20天以上，短期采购积极性不高。11月16日，沿海煤炭运价指数报收于1 12.89点，较前一周下跌2.4%，自9月下旬以来连续第7周下滑。其中，秦皇岛至上海航线运价为 4元/吨，与前一周持平；秦皇岛至宁波、广州航线运价分别为 4和44元/吨，均较前一周下跌1元/吨。

远期费率市场（FFA）看涨四季度油轮运价，看淡干散货运价：11月18日，VLCC油轮海湾-日本航线11月、12月和12年1Q远期运费分别为1568 、216 1和11045美元/天；海岬型干散货船11月份、11年4Q、12年1Q远期运费分别为26125、14175和14550美元/天。

A股及全球航运股走势：A股航运板块周跌幅 .4%，跑输上证综指0.8个百分点；港股航运股也随恒生指数下跌，除中国远洋（）跌幅超过恒指1.5个百分点外，港股其他航运股跌幅均小于恒指；全球干散货航运股票指数下跌 .4%，全球油轮股票指数下跌0.9%。

投资建议：航运市场是全球化的完全竞争市场，行业景气与全球经济走势密切相关。受全球经济低迷影响，目前航运市场处于周期底部，行业景气回升需要等待全球经济好转，维持航运业“同步大市-A”评级。短期看好冬季油轮市场的反弹行情，长航油运、招商轮船存在交易性行情；长期投资者可战略性配臵估值已处于历史底部区域的中海集运、中远航运。

风险提示：国内外经济下滑风险。