行业联讯证券中国式FOF全解析

联讯证券：中国式FOF全解析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

FOF作为一种起源于美国的金融产品，在中国可分为公募基金FOF、私募基金FOF、券商集合FOF三大类，目前在国内受政策环境、配置端产品条线不足、管理经验不足、资金端缺乏经验等缺陷的限制，“虽然肚子被打了一拳并没有获得较好的发展。

但同时，从需求上讲，由于后资管新规时代，在缺失刚兑的优势后，为满足投资者的低风险偏好，抢夺客户，各类都有利用FOF产品形式做大类资产配置，做宏观对冲，稳定净值的需求，另一方面，从发展条件而言，未来中国养老金将采取目标期限策略的投资形式将给FOF带来长期限稳定的资金，使其成为真正的风险对冲。

需求与现实的冲突让国内资管机构发展改善FOF的动力更为迫切。从美国先锋基金的发展经验来看，我们认为如今外部客观环境我们无法改变，但可以以客户需求为导向推出更丰富的FOF产品，例如针对退休养老需求的，应对突发事件的，在教育或住房方面储蓄投资的等等，在提供这些基金产品的基础上完善配套服务，实现客户投资组合的定制化，真正做到服务客户。

风险提示：政策红利不及预期