高考加油安信证券防御中择机布局高弹性的板块和主题魏家

安信证券：防御中择机布局高弹性的板块和主题 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■短期趋势研判：1月份震荡调整，以防御为主。

从政策面来看，保监会连续出台规定意图降温险资举牌，不排除后续有更加强硬手段；从资金面来看，1月份各类解禁资金规模可能对市场情绪造成影响；从市场面来看，目前机构投资者处于业绩排名结束和对后市相对迷茫的叠加阶段，更多投资者倾向于先降低仓位观望为主，同时密切跟踪市场动向。

■中期趋势研判：一季度整体判断仍然乐观，震荡上行为主。

从基本面来看，中央经济工作会议的稿里，稳增长出现了4次，而2014年的稿里，只出现过1次。同时财政部也确定明年将继续增加财政赤字。这些都传递出一个信号：稳增长将是2016年经济工作的重中之重。

我们判断一季度很可能是本次会议中稳增长政策落实的阶段，而后的任何时刻出现经济数据上的企稳都不应过于惊讶。从政策面来看，大幅提高直接融资比例和建立多层次资本市场已经成为决策层的经济转型期的核心战略。在此过程中，一个健康、稳定、向上的A股市场是必要条件。从资金面来看，资产荒在可预见的时间里仍然会持续，具有目标收益率要求的金融机构将继续加配权益类资产，流动性充足的企业部门也会继续增加股票投资，住户部门的资产在提升直接融资比例的时代背景下也会向权益类资产迁移。

■行业配臵：防御中择机布局高弹性板块。

1、工业金属：1季度是旺季，补库存需求强烈；供给侧改革加速推进，有色领域弹性、空间最大；1季度大概率是美联储加息的空档期，为金属价格反弹提供了条件。

2、券商：券商两融业务、自营业务、经济业务均与大盘走势休憩相关，在我们整体上对2016年走势较为乐观的情况下，我们判断券商板块仍都将在这里拍摄具有弹性；决策层明确大幅提升直接融资比例，同时加快构建多层次资本市场，其次注册制改革也加速推进，都对券商板块形成利好。

、家电、家装：房地产去库存是供给侧改革的重要着力点，叠加上亿农民工市民化的城镇化战略，房地产下游的家电、家装行业将迎来需求的快速回升。另外，从前期涨幅来说，家电、家装板对于审计人员来说块具有较好的防御性。

4、医药健康：医药健康领域是我们在消费升级大趋势中最为看好的板块之一；从人口老龄化和放开二胎两个维度出发，健康养老和婴幼儿健康最值得关注。同样，从前期涨幅来看，医药板块也具有较强的防御性。

■主题投资：关注虚拟现实、军工、重庆板块、壳公司等高弹性的主题。

1、虚拟现实：随着智能硬件的发展，特别是智能的发展已到达高峰，接下来关注下一代计算平台--虚拟现实。根据Gartner对技术成熟路线的分析，未来5年虚拟现实将迎来发展黄金期。

2、军工：继2015年11月底军改会议召开后，2015年12月 1日陆军领导机构、火箭军、战略支援部队成立大会在京举行，标志军改正式开启，同时战略支援部队成立彰显国家国防信息化决心。

、重庆板块：时隔 7年重新召开的中央城市经济会议透露将在中西部建立核心城市群的信号，另一方面，衔接中央经济会议提出的房地产去库存任务，上亿农民工市民化所需要提供的基础设施条件也要求中西部城市快速发展，而重庆成为轴心是大概率事件。

4、壳公司：注册制临近，从壳公司买卖双方的诉求来说，未来一年可能是壳公司投资机会最为确定的阶段。

■风险提示：对汇率问题和资本外流的担忧加剧。