幸福快乐建材业绩分化显著水泥企业业绩突出依依不舍

建材：业绩分化显著 水泥企业业绩突出 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

建材上市公司业绩分化显著预计业绩增速超过200%的包括：福建水泥、四川双马（由于合并都江堰拉法基）、巢东股份、江西水泥。

预计业绩增速100%-200%的包括：博闻科技、天山股份、尖峰集团、建研集团等。

预计业绩增速%的包括：同力水泥、海螺水泥、塔牌集团、亚泰集团、华新水泥、秀强股份、开尔新材、东方雨虹等。

预计业绩下滑的包括：中航三鑫、国统股份等。

板块整体业绩表现尚可，水泥企业业绩突出板块内一共59家公司，公布业绩预告的45家，其中预增的29家，即不考虑未批露预报的企业，板块内超过半数的企业实现了正增长。水泥板块上市公司仍是增长的主力，尤其是华东和中南地区水泥公司增幅居前。<李天秀的头球攻门几乎为球队完成绝杀。之后日本队也有提前结束比赛的机会/p>

相比10年，水严肃查处了1480起强制征地拆迁问题。仅由监察部、国土资源部、住房和城乡建设部、国务院纠风办四部门直接查处的11起案件泥板块上市公司盈利增幅有所提高，增长100%以上和%的公司数量均较10年有所提高；玻璃板块上市公司盈利能力显著下滑，明确预增的公司仅2家，10年实现正增长的公司为8家；其他类建材上市公司表现没有显著变化。

水泥企业业绩的高增长主要是由于11年上半年水泥价格延续了10年下半年限电后的高水平，11年下半年虽然由于需求下滑，水泥价格出现一定幅度调整，但在价格联盟的作用下，水泥价格仍维持在相对高位，锁定了水泥企业的盈利。玻璃行业由于产能迅速扩张带来过剩，挤压上市公司的盈利。

维持“谨慎推荐”投资评级，关注三条投资主线我们判断固定资产投资增速将在上半年进一步下滑，行业基本面将完成一个寻底的过程；由于板块整体估值水平已比较低，同时存在结构性、区域性的亮点，我们建议关注结构性投资机会。

主线一：有望进行估值修复的华东和中南地区水泥企业，主推海螺水泥、巢东股份，适当关注江西水泥、华新水泥。

主线二：区域盈利能力触底，随着需求回暖和集中度提升，盈利能力有望显著改善的四川和陕西区域。主推冀东水泥，关注四川双马。

主线三：区域市场供需关系良好，盈利能力高位维持的东北地区企业。主推亚泰集团。