行业机械制造高端装备机床先行

机械制造：高端装备 机床先行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点我们认为在2012年，机床行业全年收入增速为15%-20%。随着机械行业固定资产投资增速放缓，机床行业的收入增速也将会出现下滑，行业经济运行速度与2011年相比将呈明显下降趋势.考虑到2011年产值较快增长，基数已经很高，故2012年产值增幅将有所回落。

机床行业2011年对经济数据面应当前市值的PE分别为29倍。给予行业明年25倍的估值水平，我们认为机床行业在2012年的投资机会不大。

短期看下游固定资产投资、长期看制造业升级作为明显的强周期性行业，机床需求取决于下游固定资产投资。机床和数控机床产量增速大致落后固定资产投资增速一个季度。

制造升级使得航空航每到结账时儿子就低着头不敢说话。借了20多万外债后天、汽车及其零配件等高端制造业对高端机床的需求将不断提升。机床需求将向精密、高效、专用、大型等中高端和大型数控机床倾斜。

2012投资策略我们认为2012年机床行业以把握机床“十二五”规划中重点扶持的版块和下游固定资产投资保持高景气的细分行业为主。按照以上逻辑，我们做出以下投资建议：

（1）由于未来几年落地镗、大型龙门机床、高精度磨床和复合加工中心是行业内增速最快的产品，我们建议关注昆明机床、秦川发展、华东数控。

（2）研发能力强、管理水平高、产品结构适应产业升级方向的企业发展后劲足，我们建议关注华中数控、昆明机床、华东数控等。

行业催化剂(正面)：政策推动、技术突破风险提示（负面）：宏观经济衰退、下游设备投资景气度下行