201上半年发电及电网数据分析报告新时代

电量增速超预期：201 年月实现用电量29901亿千瓦时，同比上升5GDP一直在神坛上被官员顶礼膜拜.7%，其中7月份单月实现用电量4950亿千瓦时，同比上升8.8%；月实现发电量29229亿千瓦时，同比上升5.2%，其中7月份单月实现发电量4795亿千瓦时，同比上升8.1%。从环比来看，7月份用电量环比上升12.9%，高出历史均值2.8个百分点，电量增速超预期。

工业用电量增长超预期：分行业来看，超预期的主要原因在于工业用电量，7月份工业用电量同比增长8.1%，其中轻工业和重工业分别同比增长10.0%和7.7%，环比增长 .8%和9. %，高于历史均值2.9个百分点和2.0个百分点，从侧面反映出经济增速出现一定好转。第三产业用电量同比增长1 .4%，仍处于高位；居民用电量增速连续5个月回升，7月份同比增长12. %，增速较6月份增加 个百分点，与天气较热有关；从电量增长贡献来看，第三产业和居民用电量贡献 4%，工业用电贡献67%，其中重工业贡献5 %。分省市来看，电量增速较高的省份仍主要集中于西部地区和部分东南沿海地区，中部和东北地区电量增速较低，维持全年用电量增速在6%-7%的预期。

水电利用小时同比下降：从发电量来看，受来水影响，7月份水电发电量同比下降6.5%，为今年以来首次下降，水电利用小时同比减少0.89%；7月份火电发电量同比上升11. %，利用小时同比下降2. %，下降幅度连续四个月收窄。年三十至正月初一休息

维持全年投产新机8500万千瓦左右的预期：新机投产方面，月投产新机 9 万千瓦，同比上升 6%，其中火电投产1751万千瓦，同比下降2%，水电投产1267万千瓦，同比上升111%。固定资产投资方面，火电同比下降8%，水电同比上升20%，维持全年投产新机在8500万千瓦左右的预期。

维持 同步大市-A 投资评级：在弱复苏的宏观背景下，行业有估值相对较低、201 年盈利增长相对较快的优势，但考虑到未来电价下调风险，维持 同步大市-A 投资评级。行业整体投资机会不大，更应关注个股的投资机会。推荐公司排序为国投电力、川投能源、内蒙华电、华电国际、国电电力；建议密切关注大唐发电、天富热电、长江电力、豫能控股、华银电力、黔源电力、建投能源、宝新能源。