地产成交量有望环比回升价格风险仍在积累吗

针对社会热点、难点问题 地产：成交量有望环比回升 价格风险仍在积累 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2月第2周成交量受春节影响环比下降，但需求或仍旺盛受春节假期影响，瑞银跟踪的41个商品房市场上周（2月11日-17日）成交9,92 套，环比大幅下降。即便如此，该成交量仍好于2011/12年同期水平，因此我们认为中国商品房需求仍然旺盛，成交量将在未来数周内环比回升。

住宅用地成交溢价率保持稳定，开发商拿地态度较理性一线城市201 年1月成交住宅用地平均溢价率为44.2%，二线城市为14. %，三线城市为9.7%，各线城市住宅用地市场并未出现溢价率大幅上升的情形。

我们预计开发商将在H11 继续积极拿地，并能保持理性态度。

东莞收紧住房公积金贷款额度，对当地楼市或有负面影响根据东莞市住房公积金中心站，该市在2月初调整了住房公积金政策，其中公积金贷款最高限额不得高于公积金账户余额8倍、缴存满12个月方可申请贷款、取消首置小户型首付优惠、双拼房认定为二套房等新政策，可能会对自住型需求有负面影响。

政策风险或制约行业估值提升沪深 00房地产指数201 年初至今已上涨4.9%，A股主要上市房企平均201 年市盈率目前为9.2倍。我们认为主要城市房价在未来数周内将继续上涨，由此引发的政策风险将制约行业估值提升。我们相信行业性的投资机会，可能要在房价企稳或政府表明政策方向之后才能出现。