信贷政策下半年或将趋紧房地产部件

信贷政策下半年或将趋紧_房地产

昨日,央行将在银行间市场发行500亿元1年期央票,这是1年期央票自去年底暂停发行后再度出山。有关人士表示,1年期央票的重启,发出了央行加大流动性的回笼力度、对货币政策进行微调的更加明确的信号 中国人民银行调查统计司初步报告,6月金融机构人民币各项贷款较上月新增15304亿元,这是二季度以来月度新增贷款首次超过万亿元。至此,上半年我国新增贷款共7.36万亿元,远远超出此前外界预期。而就从上周开始,央行在公开市场操作中重启了91天正回购,同时,央行正回购利率和央票发行利率均出现了今年来的首次跳升,这一公开市场操作"量价齐升"的现象被猜测为央行拟加大回笼力度的征兆。然而,虽然对信贷高投放引起通胀预期有所担忧,但市场人士普遍认为,短期内适度宽松的货币政策不会发生改变,央行也许会在下半年晚些时候收紧信贷政策。 天量信贷令人咋舌央行公布的数据显示,二季度新增贷款出现了逐月增加现象,其中4月人民币各项贷款增加5918亿元,5月增加6645亿元,6月增加15304亿元。加之一季度人民币贷款4.58万亿元的天量增长,今年上半年新增人民币贷款已近7.4万亿元。 对此,德意志银行大中华区首席经济学家马骏指出,6月份的新增贷款再次飙升至天量的1.5万亿,以此推算,同比贷款增速已经达到34%左右,估计M2的同比增速也已经接近30%。这些速度已经超过了"保八"所需要的货币信贷扩张速度的一倍。根据计算,今年第二季度年度化的GDP环比增长速度很可能已经达到18%,为1991年以来的历史最高,远远超过了"保八"的目标。 中金公司最新公布的报告在分析6月份信贷放量的原因时认为,除了这些年一直没学会爱自己。…… 我很想告诉你银行季末冲贷款规模的因素外,也反映了中央财政拨款与银行贷款之间"茶叶与水"的关系,由于基建项目资本金主要来自于中央财政拨款,资本金到位之后银行才敢放贷,因此中央投资与银行贷款之间是茶叶与水的关系,5月份下达了第三批中央投资700亿元,因此推高了6月份政府项目相关的放贷规模。 "目前我们预计2009年全年新增人民币贷款总额将达到万亿元。这无疑是当前全球最有效的宽松货币政策。"鉴于6月份信贷规模大幅攀升,渣打银行中国研究部主管王志浩调高了全年贷款预测目标,他同时指出,信贷高投放会加大通胀预期和资产泡沫,接下来应更多地关注国内货币供应状况。 局部政策或将微调面对天量信贷增长,央行也马上祭出更重的回笼工具。昨日,央行将在银行间市场发行500亿元1年期央票,这是1年期央票自去年底暂停发行后再度出山。有关人士表示,1年期央票的重启,发出了央行加大流动性的回笼力度、对货币政策进行微调的更加明确的信号。 但在一些机构和经济学家看来,短期内适度宽松的货币政策很可能延续,真正的调整最有可能在四季度出现,在此之前信贷政策的收紧也只是一些微调。 据悉,监管部门近日下发紧急通知,要求各商业银行防止出现本月末、季末冲击规又将迎来新的一轮校园招聘热潮。昨日获悉模现象银行往往在月末、季末大量做大放贷规模,以提高基数以免未来受到信贷限额的约束,确保银行信贷进入实体经济而不是资产市场,要防止企业利用票据贴现套利等造成信贷资金"空转",不得通过贷款转存等手段虚增存贷款,不得脱离客户的有效信贷需求发放贷款等。 对此,有外资行经济学家表示:"一些观点将此看作监管层收紧当前信贷增势的信号,但尚未看到国务院的明确表态和实行定量指导的明确信号,我们对此说法表示质疑。" 中金公司的研究报告表示,中国短期内仍将保持宽松货币政策,直至年底的中央经济工作会议才有可能初步释放政策调整的信号。其后也将首先使用加息以外的紧缩手段,但贷款很难有大幅紧缩,而加息最早也要到明年下半年才有可能。 马骏则指出,如果贷款和货币继续按此速度增长,将导致难以控制的通胀、坏账和资产泡沫的风险。在这种情况下,仅仅采用"微调"手段,包括多发央票、窗口指导、风险指引等软性的措施,很难达到有效抑制流动性过度扩张的效果。他认为,真正能有效抑制贷款飙升势头的恐怕只有两类措施:第一,迅速放缓项目审批速度;第二,重新启用季度和月度的贷款额度控制。短期来看,这些措施落实到政策上的可行性不大。但是,等到六个月以后再采取措施,恐怕为时已晚。 王志浩认为,央行政策调整一向有市场信号的作用,目前看来,直到2010年上半年出现经济回稳、出口回升以及价格走高之前,整体货币政策应该不会出现显着调整。