行业汽车乘用车销量回暖荐22股

汽车：乘用车销量回暖 荐22股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点事件：乘联会发布2017年 月份乘用车产销情况。

乘用车销量回暖，SUV增长趋势延续。 月，乘用车共销售190. 万辆，同比增长2.9%；累计销售540.7万辆，同比减少1.0%。其中，轿车销售91.2万辆，同比下降5. %；累计销售257。6万辆，同比减少9.4%。SUV销售79.1万辆，同比增长18.4%，累计销售227.7万辆，同比增长15.1%。MPV销售20.0万辆，同比下降8. %；累计销售55.4万辆，同比下降1 .6%；交叉型乘用车销售5.6万辆，同比下降28.1%；累计销售14.9万辆，同比下降21.94%。

SUV仍有成长空间，预计2017年SUV销量占比追平轿车。受中国特殊的国情和消费需求的影响，SUV在很大程度上代替了皮卡、MPV、旅行车等多类产品的作用。随着生产厂商对不同细分市场新车型的投入，我们认为中长期来看，SUV仍有一定的成长空间。预计到2017年，SUV的销量将接近1100万辆，追平轿车。

SUV大型化趋势加强，合资品牌下探、自主品牌承压。在SUV供给方面，小型向紧凑型的转移、中大型SUV市场开始扩张。从销量占比来看，2016年月紧凑型级销量占比为57.4%，为SUV主要市场；从销量增速来看，紧凑型SUV增速放缓，中大型SUV增速迅速提升。合资品牌下探，自主品牌承压。2016年SUV市场中，自主品牌维持优势。整体来看，随着合资品牌对SUV市场的重视，大量车型将上马，中国SUV市场将进入价格战阶段，自主品牌将面临较大挑战，尤其在小型、紧凑型SUV市场。

投资建议：受益于1.6L及以下排量乘用车购置税优惠政策的推动，我们认为2017年行业景气度仍能维持具体来看：

（1）整体来看，在汽车行业增速总体平稳的环境下，关注两个内在结构性变化带来的投资机会。1）一方面是自主品牌崛起。看好创新能力强、技术储备强的自主品牌车企，建议关注吉利汽车、长安汽车、长城汽车。2）另一方面是零部件觉得你的Email是有价值的国产替代，建议关注核心零部件领域的万里扬、双林股份、东都不能享有居港权安动力、精锻科技等，基础零部件领域的福耀玻璃、模塑科技、天成自控、玲珑轮胎等。此外，关注通过外延并购进行产品升级的企业，建议关注均胜电子、宁波华翔、中鼎股份、银亿股份等。（2）在新能源汽车板块，牌照和积分交易制将从消费端、供给端发力，我们看好A00乘用车、小微型物流车的爆款新能源车型产业链，建议关注金马股份、新海宜以及北汽、众泰、东风新能源产业链。

同时，关注特斯拉Model 量产受益个股，建议关注拓普集团、均胜电子、信质电机、广东鸿图。（ ）在自动驾驶板块，受益于C-NCAP对ADAS采用要求的提高，我国ADAS渗透率将快速提升，我们看好毫米波雷达、智能刹车系统，建议关注亚太股份、拓普集团。

风险提示：2016年购置税政策对销量的透支过高造成2017年销量不及预期。新能源汽车存量增加导致更多问题出现，从而引起政策收紧。交通事故引起政策收紧，ADAS国产化不如预期。