高考加油宏源证券硝烟四起全球风险资产大跌魏家

宏源证券：硝烟四起 全球风险资产大跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上两周全球市场的主题是战争“硝烟四起”：美国授权对伊拉克进行定点空袭、加沙战火重燃、俄乌危机等地缘政治风险频发，避险港湾国债市受热捧，全球风险资产大跌，发达国家股市大幅调整，新兴国家股市除中国和阿根廷外普遍收低。

报告摘要：

美国复苏较强，欧洲前景依然偏弱，新兴市场内部分化加剧，发达国家股票等风险资产大幅调整，新兴市场股市除中国和阿根廷外普遍下跌。

美国7月ISM制造业和非制造业PMI分别创新高，就业市场进一步走强，二季度表现超预期；欧元区经济下行风险犹存，德国制造业订单环比暴跌，意大利GDP意L PopupMenu position fixes fdo#43790 [Cédric Bosdonnat]外萎缩，葡萄牙再次出现银行业危机，发达国家股市全线大跌；阿根廷十三年来第二次主权债违约，但市场预期很快会有解决方案，除中国阿根廷外新兴国家股市普遍下跌。

沪港通即将到来和中国内地二季度经济企稳回升提振港股，H股微涨。

沪港通于8月11日启动全天候测试，9月进行全天候演练，加上中国政府稳增长的刺激政策使得二季度内地经济企稳回升，对港股形成利好刺激，港股上两周出现微涨，总体上涨0.48%。但是，受外围风险影响，港股避险情绪有所升温。

美欧风险指数VIX和V2X攀升，避险需求高涨，美德等避险港湾国国债受追捧。美国授权对伊拉克进行定点空袭、加沙战火重燃、俄乌危机进一步升级引发避险需求升温。阿根廷债务违约以及葡萄牙的银行业危机，也不断压低资本的风险偏好。避险资金撤离欧元区外围国家国债，大量涌入经济强劲的美国和欧元区核心国家债券市场，避险港湾国国债继续受到热捧。

受美国经济强劲和美联储加息预期继续升温影响，美元指数走高，大宗商品指数下跌；避险情绪推动黄金价格上涨。欧洲经济前景偏弱和地缘政治风险爆发再度推高金价走势。在美国二季度GDP超预期大增以及加息预期继续升温的影响下，美元得到很大提振。美元指数的走高削弱了市场购买大宗商品以对抗通胀的需求，大宗商品指数下跌，原油、铜以及部分基础金属价格承压。美国棉花丰收的预期以及全球供应过剩的情况拥有的只是服务型气场，使得以棉花为首的部分农产品期货遭到严重抛压，其他主要大宗商品涨跌互现。