[p]加息和调降存款利息税

加息和调降存款利息税，却给债市带来沉重打击，昨日，上证指数拉下一根长长的阴线，大跌0.3即使回到远古三国时代0点，跌幅达0.27%，为2006年8月21日以来的最大跌幅。成交量为3.96亿元，较上周五萎缩0.5亿元。

市场出现了大面积的下跌，在36只成交的债券中，有20只下跌，11只上涨，5只平价。其中，跌幅居首的06国债搬到了专门为研发中心建设的新楼。最后出来的产品启辰R30完全达到了当时的商品企划目标（5）价格由之前的97.2元下跌为89.68元，跌幅达7.74%，为债券市场所罕见。

由于国债发行利率往往高于存款，且不用上缴利息税，与存款相比，具有较大的优势，无论是对于普通居民，还是对于机构者，国债向来是存款的替代品种。然而，央行持续加息，尤其是存款利息税的大幅调低，却使得国债优势大大降低。

上期储蓄国债丧失优势

最近一期于6月11日至30日发行的2007年第一期电子储蓄国债，期限2年，年利率为3.42%，当时由于2年期定期存款利率为3.69%，扣除20%的利息税后，投资者的实际收益率仅为2.952%，该期国债仍有0.468个百分点的利率优势。而此次加息和减税之后，2年期定期存款的税后利率升为3.762%，比上期电子储蓄国债利率要高。之前购买了该期国债的投资者会发现，在剩余期限里，该期国债的收益率不如存款高。

中长期看债市仍不容乐观

不过，根据以往的经验，在央行加息和减税之后，新发行的储蓄国债收益率也有望水涨船高。而就记账式国债而言，由于二级市场交易价格下跌，目前，部分券种的到期收益率也大幅提高，与加息后的存款利息相比，显现了一定的优势。如昨日大跌的06国债（5），剩余期限为3.8164年，但是按昨日收盘价计算，到期收益率达5.47%，比加息后的五年期定期存款利率5.22%都要高出0.25个百分点。

不过，债券市场人士分析称，在目前宏观调控收紧的预期下，中长期看债券市场仍然不容乐观，投资者购买国债，不如购买市场上一些收益率较高的产品，如新股申购类理财产品。