汽车2016年1季度行业或低于预期

汽车：2016年1季度行业或低于预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点2016年初地补难落实，新能源产业反转！黄圣依在化妆间“晕倒”成奥斯卡最大关注点链或面临订单下降风险：我们从产业链了解到2016年初除北京、沈阳等几个城市外，大多数城市的地方补贴政策都尚未出台，导致1季度地方补贴处于空档期。而且，我们已经听说，因为下游经销商担心2016年初无法拿到补贴，提车量低于预期，导致整车厂减少了对零部件的订单。我们认为明年初，新能源汽车产业链订单面临削减是大概率事件。

2015年末为抢补贴末班车，产品安全性令人担忧：2016年，不光是地方补贴政策不明朗，国家补贴也将小幅退坡，一些整车企业为抢在2015年末前上牌，拿取最高额的补贴，缩短了生产时间，牺牲了产品品质，甚至不得不选用了一些并不优质的零部件供应商，这将大大影响电动汽车的安全性能与品质保她表现得更为突出证。一些产业人士向我们透露，非常担忧2016年因汽车安全性有缺陷，而导致的行业黑天鹅事件。

电动物流车值得关注，但也要等到2016年2季度左右：我们对电动物流车细分市场比较乐观，但板块布局可以等到2016年2季度左右。我们看好的理由是，电动物流车属于营运车辆，油电差价之优势得以体现，而且下游快递行业处于高速发展期，全行业的快递件数年复合成长率约50%。我们因此预计2016年整个电动车市场成长动力将很大部分来自电动物流车，预计该市场将达到10万辆的体量。

2016年1季度行业难超预期，板块阶段性的投资风险浮现：基于以上所述理由，我们认为2016年1季度中国新能源汽车产业销量表现难超预期。当前股价已经反映投资者对于2015年4季度以及2016年初的乐观预期，板块的阶段性投资风险已大于收益。