行业有色金属寻找基本金属筑底和新材料发展中的

有色金属：寻找基本金属筑底和新材料发展中的机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上半年有色金属市场总体表现暗淡。下半年随着地产调控、淘汰落后产能、限制地方政府融资平台的相关贷款及贷款窗双方在首发阵容上都做出较大调整口指导等多种紧缩性政策作用的显现，预期国内固定资产投资中房地产、制造业和基建投资三大需求将面临较大的下行压力。“十二五”期间，中国经济发展将以调结构为核心，通过转变经济增长方式、优化资源配置以达到中国经济长期可持续发展的目标，作为“世界工厂”的中国对大宗原材料需求的增幅将会逐步趋缓。欧洲主权债务危机带来的财政紧缩也给全球经济增长前景和金属消费带来潜在负面影响。

基本金属：弱市寻底。经过近期的连续下跌，铝、铅、锌和镍铁等价格已进入成本区域。其中，铝厂因电价上调而最早出现亏损，部分低品位的小型铅锌矿山也已亏损；同时，冶炼企业还面临着上游原料供应不足、加工费大幅回落的压力。目前铜精矿现货加工费已跌至零，进口的铅锌精矿加工费亦大幅回落。预计由于企业亏损与原料紧张而导致停产减产，基本金属价格将可得到一定支撑。

新材料金属：前景光明。新材料是发展战略性新兴产业的基石，日渐受到2010年09月03日战场女武神2：加利亚王立士官学校（欧版）世界各国的重视，新材料作同信息技术、生物技术一起成为二十一世纪最重要和最具发展潜力的领域。此外，我国的国情是大宗矿产数量相对不足，但广泛应用于新材料领域的稀散、稀土金属矿产资源丰富，是全球主要的生产国和出口国。这为我国发展新材料产业提供了天然的优势，但在技术上我国要落后于发达国家。

投资策略：维持行业“中性”评级。鉴于全球资源获取成本上升和能源价格提高的趋势，以及冶炼产能的普遍过剩的现状，冶炼企业的盈利能力将受到损害，应当回避。具备较高的资源壁垒或技术壁垒，尤其是涉及新材料领域深加工，具有自主创新及开发应用和核心竞争力产品的企业，具有很好的投资价值。如西部矿业、西藏矿业、厦门钨业、包钢稀土和中金岭南、宝钛股份。