行业交通运输关注需求转换带来的超额收益荐1股

交通运输：关注需求转换带来的超额收益 荐1股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点铁路（维持看好）：进退皆可，配置佳品4月，我们维持铁路板块的看好评级，认为板块目前进可攻退可守，极具配置价值。铁路改革走出实质性步伐，公司化运营先河已开。从铁路长期平稳的基本面出发，目前板块估值处于较合理水平，板块短期在大盘表现不济时依然具备防御能力。同时铁路改革依然欠缺细则出台，主题潜在热点依然存在。推荐大秦铁路。

物流（下调中性）：整体业绩复苏压力依然巨大4月，维持行业发展看好，但是谨慎对待行业公司业绩实际复苏能力。行业新推出的LPI指数显示1 年行业月景气度均低于12年同期，暗示业绩改善压力较大。虽然货量环比有所改善，但对业绩复苏的预期将有下降。我们仅以行业个股的成长考虑，认为建发股份在板块中具备比较优势，且具备低估值要素，维持推荐。从公司较优质基本面出发建议继续关注瑞茂通。

公路（维持中性）：整体防御，关注多元个股机会4月，我们认为板块依然处于价值底部，通行费降价后的同比效应为1 年上半年带来的负压力不改，部分多元化运营公司能回避部分压力，值得注意。建议配置具高分红收益的宁沪高速。

海运（维持中性）：需求转换时点，关注集运4月，年报风险已释放，更看好受益于美国地产复苏、临近年度谈判的集运子行业，建议关注中海集运。从经验数据来看，2季度对于航运板块来说是运价回升但超额收益偏低的时点，需求超预期带动运价的强势反弹可带来阶段性的超额收益（比如2012年2季度的招商轮船）。从超预期的角度出发，我们更看好受益于美国地产复苏、临近年度谈判的集运子行业，建议关注中海集运。

港口（维持中性）：需求弱复苏，建议观望4月，需求弱复苏背景下维持对行业的公司就派他去德国工作。我像所有天真、愿意为爱牺牲的女孩子一样中性评级。从我们调研反馈的信息来看，今年1季度复工进度偏缓，基建驱动的散货装卸量和外需驱动的集箱装卸量均呈弱复苏态势，维持对行业的中性评级。

航空机场（维持中性据介绍）：周期整体压抑4月，我们依然谨慎看待板块表现。周期整体预期压制，压抑行业复苏预期。

从数据上看，目前也无法预示行业有较强劲回暖表现。