精炼镍库存逐渐下降现货进口再度转为盈利

　　现货市场：10月29日至11月2日，五个交易日，俄镍较无锡1811合约升水500元/吨，金川镍较无锡1811合约升水8500元/吨左右。

　　中期逻辑：上周，精炼镍现货进口转为盈利，上期所镍仓单继续下落，LME库存下落格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

　　短期逻辑：产业链上，不锈钢终端消费整体依然乏力，而不锈钢供应仍有增加倾向，不锈钢价格预期偏弱；镍铁现货依然保持抗跌格局，但随着进口预期，镍铁供应预期逐渐兑现，镍铁价格维持偏弱预期不变；不过，精炼镍库存逐渐下落，对镍价有一定的支持，但随着进口的盈利，支持能力下降，镍价整体预期仍偏弱。

　　走势分析：

　　10月29日至11月2日，上期所镍价整体震荡下挫。

　　精炼镍方面，上周LME库存下降1 566吨，总量至20.59万吨，周LME库存整体下落节奏有所加快，由于供应方面没有明显变化，LME去库存方向依然不变。

　　另外，上周精炼镍进口由亏损转为盈利，主要是镍铁升水较高，精炼镍价格优势显现，下游企业采购有所活跃。

　　上期所镍仓单和库存继续延下降格局，上周库存和仓单下降的步伐较为一致。

　　现货市场方面，金川镍货源仍然偏紧，在镍价下跌以后，升水再度大幅上调；进口镍升水也有所回升，主要是内外库存均在下降，现货的弹性有所下降。现货市场成交有所好转，主要是由于下游的补货。

　　镍铁镍矿方面，上周镍矿继续维持安稳，镍铁价格回落，但是镍铁现货依然不是很充足，仍然对镍价保持较高的升水，但镍铁产量供应增加的预期不变。据调研了解，11月份国内自印尼进口高镍生铁将大幅增加。一方面，华南某不锈钢集团自11月至12月中旬将运回约8万吨高镍生铁，主要为国内不锈钢厂 00系增产做准备；另一方面为华东某海外一体化不锈钢厂11月底将运回约2万吨高镍生铁。

　　下游不锈钢市场方面，当周不锈钢市场价格整体下调，不过调剂幅度不及原料，不锈钢利润保持，未来不锈钢产量增加预期仍在，不锈钢价格保持偏弱预期。

　　综合情况来看，产业链上，不锈钢终端消费整体仍然乏力，而不锈钢供应仍有增加偏向，不锈钢价格预期偏弱；镍铁现货依然保持抗跌格局，但随着进口预期，镍铁供应预期逐步兑现，镍铁价格保持偏弱预期不变；不过，精炼镍库存逐渐下落，对镍价有一定的支撑，但随着进口的盈利，支持能力下降，镍价整体预期仍偏弱。