建材正处淡季价格下跌伴随旺季来临止跌企稳DG

和Bry建材：正处淡季价格下跌 伴随旺季来临止跌企稳可预期 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

价格走势春节过后第一周，全国水泥市场价格出现下滑，环比2月初下跌1.18%。价格下跌区域主要集中在江西、江苏南京、安徽巢湖、马鞍山，广西和湖北地区，不同地区价格下跌元/吨。价格下跌主要原因：一方面春节前后部分区域个别企业持续生产，库存增加明显；另一方面春节刚过便遭遇雨雪天气，下游寻货较少，龙头企业急于降库抢占市场份额致使部分区域价格出现回落。

从下游调查情况看，春节刚过建筑工程尚未启动，高等级水泥成交量较少；粉磨站和门市仓储用户采购已经开始，所以本周熟料和低等级袋装水泥销售提前恢复。

华北地区价格平稳。京津冀地区建筑工程仍处于停工阶段，水泥价格也都维持节前水平。

华东地区价格下跌。春节刚过，华东地区部分市场水泥价格出现下跌，幅度元/吨。

上海、南京以及安徽马鞍山低标号价格下调元/吨，主要是龙头企业为抢占市场份额，刺激门市仓储客户采购积极性。

安徽巢湖地区袋装水泥价格普遍下调25元/吨，主要为了迎合农村市场需求启动，高标号稳定。

玻璃：2月27日，广州、上海、北京、成都均上涨2元/重量箱，其他5个城市价格不变。

库存变化水泥：本周库容比7 %，比上周提高 个点，其中，东北、华北、西北、西南库存比不变，华东、中南地区分别上升近6个点，1个点。

玻璃：本周点火1条日容量700吨生产线，停窑冷修小幅下降至18.29%。

投资策略：

开工来临前，目前水泥行业处在库存上升、价格下降期，价格下跌区域主要集中在江西、江苏南京、安徽巢湖、马鞍山，广西和湖北地区，我们认为水泥价格将随着工程施工期到来止跌，1月新增贷款1.07亿，是12月的2. 倍，也是去年同期的1.41倍，其中中长期贷款占比超过一半，对公中长期 098亿，结束连续2个月下降局面，预示基建投资增长加快，全国房地产市场表现并不一致，新国5条出台后，全国房地产调控政策出台可能性小，下到省市调控可能性较大，针对性更强，前期房屋销售火爆，库存消化明显，今年房地产新开工、竣工将跟随销售回升，因此房地产投资额还会增加，配合基建投资恢复，今年水泥需求继续增长结论不会改变。由于原材料价格下降，玻璃行业的利润率正在稳步回升，今年行业复苏是大概率事件，其他建材跟随房地产、基建复苏回暖，建材行业“看好”评级不变，个股关注祁连山、冀东水泥、海螺水泥、青龙管业、东方雨虹。。

证券研究报告：行业周报（201 年第6期）本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。

2图表目录

【价格走势】.............................................................................

【库存变化】.............................................................................5

【原材料价格变化】.......................................................................8

【周涨幅及投资策略】.....................................................................9

【行业要闻】............................................................................1 图表目录图：东北区域水泥价格变化.................................................................4图：华北区域水泥价格变化.................................................................4图：华东区域水泥价格变化.................................................................4图：中南区域水泥价格变化.................................................................4