化工下游细分需求趋向明朗延续化工板块继续DG

化工：下游细分需求趋向明朗 延续化工板块继续反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业运行趋势行业运行正常分化；气温好转，农化产品如期在2月底显露旺季迹象。伊朗问题推高油价，向下游产品传导将滞后发生。 月各子行业下游需求走势将明朗，整体走出淡季的概率大，农化、MDI、民爆、硝酸铵、纺织化学品季节性提升幅度相对较大。

近期投资观点1、上周国信基础化工和石化指数分别上涨4.4和2.2%，跑赢沪深 00指数0.9个百分点和跑输1. 个百分点；“油价上涨”主题的高弹性行业——氯碱板块表现最佳，复合肥和炭黑其次。2、资本市场趋暖，化工股票反弹领先基本面如同08年； 月下游需求明朗进一步支撑上扬，经历全面上涨后将呈现板块强弱分化。 、油价上涨主题投资将延续（利好氯碱、油服、钾肥、磷矿石、BDO、炭黑），关注两会政策新热点主题；中期关注农化、MDI、民爆、硝酸铵、纺织化学品淡季转旺的板块行情。4、价值投资标的：烟台万华、盐湖股份、久联发展、冠农股份、云天化、兴发集团、闰土股份、浙江龙盛、金发科技、兴化股份、扬农化工。主题投资标的：英力特、中泰化学、内蒙君正、天原集团、山西三维、黑猫股份、龙星化工。

上周化工产品价格涨跌幅排行榜上周涨幅超过2%：国际尿素6.16%，硝酸4.71%，BDO2.99%，天然橡胶2.78%，顺丁橡胶2.56%，丁苯橡胶2.49%，国内尿素出厂价2. 8%。

上周跌幅超过2%：BOPP-2.08%，醋酸乙烯-2.67%，涤纶短纤- .28%，棉短绒-4.40%，硫酸-6.56%。

留着顺直的长发原油：伊朗宣布停止向英法出口原油，局势紧张加剧，预期欧洲原油需求恢复也助涨了油价，WTI原油期货报收109.4美元/桶，上涨8.69%，创9个月以来最高值。受原油价格走高影响，C 、C4、C5、沥青、液化气，均出现上涨，国际成品油涨价明显，国内成品油调价窗口将在 月8日启动。

天气转暖带动国内化肥市场启动天气转暖、东北旱情缓解（云南占农业比重小），国内肥市也如期在2月底好转，基层经销商开始采购，但谨慎心态仍在。尿素价格稳中向上，东北DAP市场启动，复合肥开工提升但采购滞后，MAP和钾肥市场相对平稳；联碱法开工率下降，氯化铵酝酿再度提价。原料硫磺价格延续反弹，磷矿石开工率仍低但后续涨价气氛浓。北美和欧洲低温天气、印度进口机制不明决定国际钾肥市场仍沉浸在春季旺季前的平静；Potashcorp进一步降低负荷至2成左右；西半球尿素市场反弹，国际磷肥淡季低迷。

BASF聚合MDI三月挂牌价上调1000元/吨，略超预期淡季需求中供应商挺价，提前反映油价上涨将推高原料成本。预计供应商下周将集体上调MDI 月挂牌价,市场气氛一致向上迎接 月需求开始旺季。