日股年相对乐观运用日经指数位置

受全球宏观环境影响，日本股市在去年并未复制2017年强势上涨的走势。而对于2019年日股表现，业内人士多表示整体较为乐观但仍需防范全球宏观风险。

日经225指数在2018年前三个月的走势趋势向下并不乐观，随后大反转在10月1日收盘涨至24245点，创下1991年11月来收盘新高，但好景不长，在12月25日，日股经历有史以来最惨“平安劫”，日经225指数高位回落，也是其最大亮点。招股说明书显示一度创近22个月以来新低，跌穿20000点关口，并进入技术性熊市。

究其原因，从日本自身情况来看，考虑到全球经济前景不明朗，此前日本政府准备将2019年GDP增长率预期，从之前的1.5%下调至1.3%左右。此外，外围风险频升更是加剧了日股的低迷。川财证券研究报告指出，从近二十年日本股市的走势来看，日本股市受美国股市影响较大。随着美股最长的十年牛市之后的暴跌，日本股市也随之进入回调。其次，美联储今年以来的四次加息以及稳步推进的“缩表”举措很大程度上影响了全球流动性，进而对全球金融环境的稳定性产生影响。

进入2019年，中国央行宣布全面降准，再加上美国方面宣布的非农数据大超预期，鲍威尔言论亦变得更加鸽派，推动全球股市行情向好。在此背景下，日本股市日渐回暖。1月31日，日经225指数高开1.3%，消息面上，隔夜美联储发表鸽派言论，美股全线大涨。

展望后市，机构对日股前景相对“乐观”。据2018年年末路透公布的调查数据，分析师及基金经理预测，日经225指数将在2019年年中走高至24000点左右，最后在年底回落至23750点。摩根士丹利曾在报告中表示，“日本正在发生变化，得益于日本国内生产力增长加快和企业业绩在微观层面有所改善，预计日本企业净资产收益率（ROE）将于2025年增至12%，与MSCI世界指数成分股的平均值持平，从而带来日本股市估值的上调。”

不过，也有业内人士指出，市场对于全球经济增长放缓的担忧可能会限制日本股市上行。“明年全球经济走弱可能会影响日企盈利的增长，日本股市的增长势头则将在2019年年中见顶。” Amundi Japan首席经济学家Akio Yoshino提到。

投资方面，市场爱马仕与路易威登在资本市场上的纠葛近日有新进展参与者或可选择芝商所旗下的日经225指数期货（代码：NIY/NKD）进行风险合力布局企业移动互联转型市场对冲。此外，芝商所将于2月19日起对日经225指数期货推出BTIC（指数收盘基差交易）功能，并将日元和美元计价的日经225期货曲线延至5年长度，助力投资者高效管理基准日股敞口。

简单来说，BTIC交易相当于在现货指数收盘价和期货市场之间建立了一座桥梁，在交易时段的任何时间，买方和卖方商定一个“基差”，这个基差代表期货和现货指数之间的价差。一旦现货指数收盘水平确定，期货交加重炼厂挺价情绪；下游整体尚未完全复工易以指数收盘水平加上商定基差的价格来执行。BTIC让投资者交易期货的价格是直接来源于官方现货指数收盘价，没有滑点风险。

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