行业用益信托周评2013年仍是房地产信托兑付

一、行业动态

业遭遇2013调整年 收益率两年来首次低于8％

事件：每日商报讯，2013年注定是信托业的调整年，3月份，信托产品出现了规模和收益率双双下降的趋势，3月份平均预期收益率为7.89%，创下自2011年3月份以来的新低，也是最近两年来首次低于8%。

点评：在过去的两年时间里，受益于信托业制度红利以及市场化的巨大需求，信托产品以低风险、高收益而获得市场青睐。进入2013年以来，尽管在巨大的市场需求下，信托依他成为了高考替考队伍中的候补队员。他参加了三次考前测验然保持了大幅增长，但随着监管层加强监管，导致高收益产品发行受到限制，加上来自证券、基金、保险等机构均可以开展类信托业务的竞争压力，伴随着信托产品发行规模和利润率双双遭遇调整，信托业要像前两年那样高速增长基本不太可能，今年信托业应该会进入调整期。

市场好转+政策绿灯 证券投资信托规模今年首季回暖

事件：证券根据用益信托统计的数据显示，今年第一季度，按照成立日期分类，信托公司证券投资信托成立152只产品，募集资金181.39亿元。预期年化收益率6.48%，其中募集资金环比去年四季度增加39.76%，而与去年同期相比，增加幅度达到一倍以上。

点评：我们分析认为，证券投资类信托今年以来成立情况的好转，一方面是因为中登公司放开信托公司证券账户登记；另一方面，市场的好转也是一个重要的因素。去年证券市场的低迷态势，让信托公司对该类业务仍持谨慎态度。未来，证券投资信托的发展还依赖于今年证券市场的总体表现。

2013年仍是房地产信托“兑付期”

事件：温州平阳“泰宇花苑”项目身陷僵局的背后，是中国房地产信托正迎来一场兑付高峰。总体而言，由于开发商和信托公司共度难关，“借旧还新”展期将使得系统性风险延迟到2013 释放。

点评：根据我们的统计数据，从2012年开始，房地产信托到期规模迅速增加，进入兑付密集期，2013年仍然是房地产信托的兑付高峰期，不过幸运的是楼市有所回暖，降低了违约的风险。预计2013年房地产信托的兑付情况与2012年类似，风险事件依然时有发生，不过本金和利息应该最终都能拿到。

二、机构动态

爱建信托业务增超100% 今年一半项目是政信合作

事件：重回江湖的爱建信托，2012年业绩不俗。无论规模还是业务规模还是信托业务收入，增速都超过100%。今年以来，爱建信托的主营项目出现大变化，不再是房地产信托。发行的11个项目中，超过一半是被监管层“点刹”的政信类项目。

点评：高速成长其中的关键原因是，随着历史遗留问题清理的尘埃落定，爱建信托得以重新完成登记和20亿的增资。(,)年报显示，其手续费及佣金收入增加126.76%。而资本金的增加也带来对外贷款规模的膨胀，创下利息收入增长296.98%的记录。未来3年，能否如愿进入行业第一梯队，尚充满变数，业务的转型和奋起直追，都需要人才支撑，内控和扩张的平衡，将考验爱建信托的管理层。

三、机构公告

江西特种电机2500万股股权质押华润信托公告

江西特种电机股份有限公司于2013年3月28日收到公司控股股东江西江特电气集团有限公司（以下简称"江特电气"）的通知，江特电气将其持有的公司无限售条件的流通股25，000，000股质押给华润深国投信托有限公司，并于2013年3月27日在中国证券登记结算有限公司深圳分公司办理了证券质押登记手续，质押期限自2013年3月27日至该股东办理解除质押登记手续之日止。

江苏(,)2530万股股权质押华鑫信托解除公告

公司于2013年3月26日接到控股股东南京金智创业投资有限公司（以下简称"金智投资"）通知：金智投资前期质押给华鑫国际信托有限公司的公司2，530万股股份（占公司总股本的12.40%）已解除质押，并在中国证券登记结算有限公司深圳分公司办理了质押解除手续，解除质押日为2013年3月25日。

浙江(,)7740万股股权质押公告

浙江海亮股份有限公司于2013 年3 月26日收到控股股东有限公司的通知，海亮集团将其所持有本公司部分股权质押，具体事项如下： 海亮集团将其持有的公司77,400,000 股无限售条件的流通股股份（占公司股份总数的10.00%）质押给上海国际信托有限公司（以下简称“上海信托”），用于补充流动资金。上述质押行为已在中国证券登记结算有限公司深圳分公司办理了相关质押登记手续，质押期限自2012 年12月20日起至质权人向中国证券登记结算有限公司深圳分公司办理解除质押为止。

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