高考加油地产整体严厉程度低于预期荐9股魏家

地产：整体严厉程度低于预期 荐9股 201 -0 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

上周国五条细则第三周，新房成相比之下交小幅攀升，二手房本周或是最后的疯狂上周是国五条细则出台第三周，跟踪的 6个城市新房成交套数小幅攀升，环比涨14%，而前两周成交基本平稳，涨幅分别1%和2%。其中一线城市涨 9%，继续高于平均涨幅。 月日均成交套数环比同时要加快重点镇和特色小城镇的建设涨62%，同比涨42%，涨幅超越上周。

二手房成交增速放缓，上周环比仅涨1%，其中北京下降2 %，反而二线和三线城市上涨幅度较大，涨幅分别为12%和2 %。为避税造成的二手房集中过户情况逐渐缓解，预计本周二手房成交将上演最后的疯狂，随着地方细则的逐一落实，以及购买力在前三周的集中释放，成交量将逐渐恢复常态。

地方细则纷纷落地，调控区域差异显著，一线严格，二线温和周末两天，各地纷纷公布调控细则，调控的区域差异日趋明显，一线相对严格，二线整体较为温和。北京几乎是目前已公布细则城市中唯一的一个扩大限购的覆盖人群的城市，深圳则回避了对于二手房严格征收20%个税的要求，合肥和贵阳等地的限购覆盖区域也并没有覆盖到全市。

银行按揭贷款有收紧迹象，关注后期按揭贷政策动向近期部分地区银行按揭贷款利率优惠难取得，有配合地方政府抑制房价而收紧的迹象。从银行渠道了解的情况各银行总行层面还在等细则出台，并未做统一安排，各分行根据当地政府及自身资金状况作出一定调整。二套房贷收紧的边际效应已在递减，若首套房贷收紧则对成交量影响将非常直接，因此需密切关注后续按揭贷款动向。

细则落地体现差异，严厉程度低于预期，需求短期共振后将持续向好地方细则在区域上的差异显著，总体一线更为严厉，二线仍较为温和，整体严厉程度低于预期，我们认为需求在经过短期共振后将持续稳定的恢复，考虑到目前地产板块动态PE11倍，处于历史低位，我们维持“推荐”评级。

风险提示：

需求端决策周期加长；地方政府调控楼市的严厉程度超预期。