男士传统业务下滑新兴炪版扮靓公司业绩

2014年，出版行业整体经营形势不佳，但业内多数上市公司业绩仍然平稳增长。统计显示，12家平面媒体上市公司发布了2014年年报或者业绩快报，有9家公司业绩出现增长，尤其是天舟文化，通过对“神奇时代”的收购，新增移动游戏业务，净利润同比增长了498.56%。

传统业务缓慢下行

粤传媒4月7日晚发布2014年年报，公司去年实现营业收入16.18亿元，同比减少3.18%；归属于上市公司股东的净利润2.3亿元，同比减少25.44%。公司拟向全体股东每10股转增6股并派现0.3元。

粤传媒表示，报告期内，公司受传统媒体行业环境影响，营业收入同比略有减少，降幅3.18%。但是，公司积极投资孵化新媒体业务，自建游戏平台和云彩彩票，参股游戏研发公司，进军游戏、彩票等互动娱乐领域，取得了毛利率高达63.38%的好成绩。

博瑞传播2014年实现净利润2.81亿元，同比下降16.89%，每股收益0.26元。公司称，报告期公司利润下降，主要系传统媒体行业性下滑减少公司利润，北京漫游谷信息技术有限公司合并报表增加利润等综合影响所致。

长江传媒年报也显示，2014年营业收入为46.87亿元，较上年同期增长11.38%，净利润为2.11亿元，较上年同期减少44.20%。其中一个主要原因是，公司着力进行数字化转型、产业升级，重点是平台建设、复合出版物研发及新渠道建设，导致销售费用同比上升。

梳理博瑞传播、粤传媒、长江传媒业绩下滑的原因可以发现一个共同点：传统业务出现下滑，同时加大对新兴出版的投入，但新业务与传统业务尚未能很好地实现融合发展，还难以对公司业绩形成良好支撑。

新兴业务成支撑

2014年出版行业并购新兴业务案例增多，新兴出版也成为扮靓出版公司业绩的法宝。

以业绩增幅最大的天舟文化为例，由于公司2014年5月合并了“神奇时代”，新增移动游戏业务，因此其全年实现净利润1.22亿元，同比增长498.56%。

浙报传媒的新业务也颇为靓丽。去年公司实现营业收入306595万元，同比增长27%，归属于上市公司股东的净利润51730万元，同比增长26%。去年全国报业广告降幅高达18.3%，但浙报传媒称，凭借互联枢纽型传媒集团的战略，构建了传媒、数字娱乐、智慧服务和文化产业投资“3+1平台”大传媒产业格局，使得互联的营收占比40%，利润超过50%。浙报传媒表示，本地生活服务商（医疗、养老、电商）、影视+游戏联动的互娱业务、电竞为核心的直播平台和线下赛事运营等新业务布局，都有望在未来成为公司利润增长点。

华闻传媒（16.71停牌，咨询）也是因为并购业务并表实现了业绩增长。去年公司实现营业收入395285.15万元，比上年增长5.42%；但净利润为9.83亿元，同比增长87.03%。公司表示，将推进互联与内容资源平台融合；加快转型升级步伐珍珠白的色彩将中国文化行云流水的韵味体现得淋漓尽致。 七。由中国职业装产业协会组织，积极尝试新业态、新模式，发掘新的增长点，到2017年公司新型传媒业务布局不断推进。

伴随着传媒业在资本市场上的地位提升，通过资本运作来实现传统媒体的改造，已经成为业内广泛运用的手段。尤其是互联巨头作为势力的一极，强势参与多个案例，“互联+传媒”的产业整合模式备受业内看好。

分析人士指出，传统媒体和互联的融合是产业升级的主流方向之一，而互联企业的入局无疑将使得传统媒体的改造升级进入到一个新的阶段。

互联巨头整合资源

分析目前A股市场的案例，传媒行业的整合方式主要有如下几种：

一种是借大股东多元化平台型资源，进行旗下业务的整合，再打包推向资本市场，体现规模和协调效应。人民、华闻传媒（16.71停牌，咨询）、浙报传媒、万好万家、电广传媒、百视通、东方明珠、粤传媒等均采用上述模式。

第二种是国内企业境外收购。这样的操作相对复杂，目前业内案例屈指可数。

最后一种是备受市场期待的互联巨头反向吸纳传统媒体。BAT三大巨头都在传统媒体领域进行布局：阿里巴巴投资文化中国、华数传媒、优酷土豆等公司，布局影视、家庭娱乐、互联电视、络视频等领域；腾讯则是依托自身用户、IP资源及平台优势，以“腾讯互娱事业部”为主导者，涉足泛娱乐产业投资，涉及到的上市公司有华谊兄弟、香港电视络公司等；百度主要依托旗下爱奇艺视频站拓展影视业务，还与华策影视成立合资公司，并借旗下壳公司鼎鹿中原曲线参与华策影视定增项目。

分析人士认为，资本运作是目前国内推动传媒产业融合最为直接有效的路径。国资背景的老牌传统媒体，优势在于有足够大的资源和平台，缺的是灵活的市场机制和互联基因矛头指向杰曼。《环球时报》询问法国司法界与政府人士。新、旧媒体的融合，将借助多种多样的资本化手段一一实现。

新旧媒体整合潮将至

2014年8月18日，中央全面深化改革领导小组第四次会议审议通过《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》，宗旨是“推动传统媒体和新兴媒体融合发展”。“融合”的原则是“坚持先进技术为支撑、内容建设为根本”。“融合”的路径涉及“内容、渠道、平台、经营、管理”等多个方面。

分析人士指出，政府前所未有地将文化媒体发展议题作为深改组核心焦点，凸显高层促进文化产业改革发展的决心与力度，政策的出炉势必对我国现有传媒产业格局产生深远的影响。

大力支持传媒产业融合发展是大势所趋，有研究报告指出，更为具体的指导意见将很快出台，伴随着国企改革向纵深推进，传媒行业有望迎来规模壮观的新旧媒体整合潮。

4月8日，中南传媒旗下快乐老人报社与韩国大邱市政府签署《战略合作框架协议》，开展中韩健康文化交流合作，养老产业布局再进一步。有分析称，今年公司或将在互联教育、数字营销、老龄产业等方面继续展开收购动作。

公司传统业务以出版和发行为主，由于受到互联冲击，传统出版和发行行业收入增速持续放缓。但是，中南传媒2014年业绩快报显示，全年实现收入和净利润分别达90.388亿元和14.697亿元，分别同比增长12.5%和32.3%。

络教育是公司未来最大看点。公司旗下的天闻数媒为国内互联教育的龙头企业，2014年以来业务布局扩张迅猛，全年累计覆盖学校所，营业收入达亿元，利润贡献或超2000万元，市场份额快速提升，教育平台业态全面升级。

老人产业则是公司新亮点，《快乐老人报》、《枫》及线上的电商、线下的旅游等衍生业务均开始有不俗表现。

公司目前在手现金超过90亿元，有望通过外延并购的方式与现有业务形成协同，强化公司作为以教育为纲的传媒集团的核心优势。

凤凰传媒去年以来在新媒体业务上表现抢眼，通过外延并购，先后搭建了包括游戏、影视、教育、职业3D教育、大数据中心、互联广告等在内的多媒体平台，在内容制作与运营上具备核心竞争力。

公司前身为江苏省新华书店，下游发行和物流体系都比较强，且自有点比例高达90%以上。上游出版方面，公司拥有译林社、苏教社这样的全国知名品牌，9家出版社中有6家为中国百佳出版社。通过新业务分丰富，公司可以将两者有效融合。

在优势的教辅教材业务上，公司凤凰版教材被全国29个省市超4000万名学生使用，在国内享有较高声誉，是除人教社之外中小学课标教材出版品种和数量最大的供应商。同时，公司旗下学科作为国内最大的垂直型教育门户站，注册会员超1500万，其中85%为教师会员，覆盖了全国中学教师的80%。未来随着站孵化期的结束，收费有望进入增长快通道，将有效提振公司收入。

影视业务是另一值得期待的板块。为提高该块业务的内容输出力，公司去年通过产业投资基金参股了PPTV，未来相关的广告投放有望增加。今年公司计划推出部电视剧及2部电影，3月份已宣布投资拍摄电影《左耳》，值得期待。

海外业务方面，公司收购PIL，将打通通往国际出版市场的主流通道，并进一步补足公司在儿童数字产品以及创意环节上的短板。

此外，公司在实体书店转型方面创立了字里行间书吧、自在复合书店等创意品牌。凤凰文化广场则是以文化业态为核心的主题购物中心，并践行流行的O2O消费理念。目前苏州凤凰文化广场已开门营业，姜堰、南通项目也即将竣工，同时还有后续多地的项目打造。

一季度，中文传媒完成对智明星通的收购，跨出了与新媒体融合的关键一步。智明星通互联业务发展不到两年，便已进入快速变现期，其安全软件下载量、导航站流量排名领先，游戏业务也表现出色，自研游戏产品高达80%成功率。

中文传媒近3年来的传统业务业绩复合增速超过20%，通过互联改造，这一成长势头有望维持。智明星通正处于高速成长期，但其价值尚未体现在中文传媒2014年的年报中。目前，智明星通已完成“流量入口—平台—产品应用”的互联生态闭环，市场估值高达80亿元，未来将持续变现。基于智明星通，中文传媒拟实施“互联＋”发展战略，着力打造新媒体集团，成立新媒体基金，快速在互联文化娱乐、教育培训领域继续加大并购重组力度，不断拓展和延伸产业链，布局互联新业态搭建平台型公司。

公司旗下新媒体出版公司正由销售型企业向平台型企业快速转型，数字出版主业扎实推进。整合移动运营商接入平台，数字阅读业务稳步增长。动漫业务通过战略布局和构筑平台，代理海外人气动漫呈现较快增长，并成为新的利润增长点。

在传统出版领域，公司的市场化程度得到新提升。新组建针对青少年人群的二十一世纪出版集团，具有全媒体发展的雄厚资本和野心。同时，加快推进“中国好课堂”教育项目。

海外业务方面，公司拟建立国际出版平台，推动优秀出版资源“走出去”和“引进来”，加快推进传统媒体与新兴媒体的融合，打造新的经济增长极。

(:曹瀛)