高考加油国联证券需求改善并不明显下行压力仍未消除魏家

国联证券：需求改善并不明显下行压力仍未消除 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国物流与采购联合会发布2012年9月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.8%，比上月回升0.6个百分点；同期，汇丰PMI终值为47.9%，略高于8月份终值47.6%。

点评：

季节因素带动官方与汇丰PMI反弹：9月份汇丰PMI亦回升0.3个百分点至47.9%，官方PMI为49.8%，比上月回升0.6个百分点，为今年5月份以来连续4个月回落后的首次回升。受季节因素影响，历年9月份PMI平均比8月份高出2.4个百分点，而今年9月份PMI虽有回升，但幅度明显低于历史均值，且49.8%的水平亦为历年同期最低值，显示经济增速放缓趋势未变。从企业规模看，大型企业回升1.1个百分点至50.2唯独它和刚诞生一般%；中型企业小幅回落0.1%至49.8%；小型企业则环比下降1个百分点至46.7%，大小企业分化较为明显，经济下行压力仍未根本消除。

分项指标多数回升：从11个分项指数来看，只有产成品库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数略有下降，其余指数均不同程度回升。反应需求的生产量位于50%以上，但新订单、采购量、进出口等指标虽有所回升但仍低于荣枯线，说明需求改善并不明显；生产扩张加快并没有带动原材料增加，需求改善预期并未形成，原材料和产生品库存仍低于50%，去库存格局依然延续。本月购进价格指数为51%，比上月大幅上升4.9个百分点，在连续4个月低于临界点后，本月重新回到50%以上，公司以自己的长期利益为代价换取一个 尚没有接到批量退货和客户大规模投诉 的质量管理现状主要受电气机械、化学原料、石油炼焦等行业价格上涨拉动。表明制造业主要原材料购进价格整体水平由降转升，企业原材料采购成本有所加大。