钢铁资金面紧张或将成为常态荐1股

钢铁：资金面紧张或将成为常态 荐1股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

6月中旬粗钢产量仍保持高位，资金紧张有助于行业去产能6月中旬日均粗钢产量216.4万吨，环比上升0.4%，其中重点企业日均粗钢产量174.6万吨，环比增长0.8%。我们了解到除了萍特钢铁，还有其他民营钢企也面临资金紧张的情况，我们预计在银行限制产能过剩行业贷款的政策下，民营钢厂资金面紧张可能成为常态，这将有助于行业去产能的推进。

期货价格受政策利好刺激走高，而现货市场基本面仍不乐观受城镇化会议年内召开以及流动性缓解等利好消息刺激，上周期货价格走出V形走势。同时受贸易商补库存的支撑，铁矿石到岸价在115美元左右震荡。

而我们对现货市场基本面仍持谨慎态度，并认为如果没有持续的政策利好刺激，期货市场的价格反弹难以持续。目前我们测算的模拟热轧/螺纹钢/冷轧吨钢现金亏损（假设6周原材料库存）分别为200/75/176元/吨。

资金面趋紧导致经销商进一步去库存，而钢厂库存环比大幅攀升资金成本上升导致经销商进一步去库存，上周经销商库存环比下降2.1%。而这导致钢材库存在钢厂的进一步积压。6月中旬重点钢厂库存旬环比大幅上升5. %，相当于7.8天产量（平均为6.6天）。

维持行业“中性”观点上周A股钢铁板块下跌7.7%，沪深 00指数下跌5.0%。考虑到供给持续增高、库存偏高、需求季节性将逐渐减弱，我们维持行业“中性”观点，相对看好受益于下游汽车需求相对较好，以及剥离亏损资产而201 年ROE同比回升的“宝钢股份”。